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    《成長股投資之父普萊斯》推薦序

    見證成長股投資的演進

    撰文者:財報狗2020-02-24
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    有兩種人會從這本書中獲得收穫——一種是對成長股投資法歷史有興趣的人,另一種是未來想幫別人操作資金的人。

    早期的美國投資人比現在的投資人更重視安全,他們投資股票的標準就像投資債券,要求安全、穩定的配息。只要標的能持續穩定的配息,就是理想的投資標的。因此,推廣成長股投資被視為非常激進的行為。
    然而在當時,有兩個人不約而同提出投資成長股的理念——菲利普.費雪(Philip Fisher)跟本書主角小湯瑪士.羅威.普萊斯(Thomas Rowe Price, Jr.),前者由於年代較近,而且還有他兒子肯.費雪(Kenneth Fisher)和巴菲特(Warren Buffett)的宣傳,在台灣是廣為人知的投資大師;至於這本書的主角普萊斯,儘管他的名氣在台灣不如費雪,但他的成就卻毫不遜色。

    普萊斯創立的普信成長股票型基金(T. Rowe Price Growth Stock Fund),在前10 年創造了美國股票型基金史上的最佳績效紀錄。接著創立的新地平線基金(New Horizons Fund),在前5年和前10年績效,則是創下美國股票型基金史上的最佳績效。

    普萊斯身為成長股投資的先鋒,自然有許多我們可以學習之處。在這本書中,你可以看到一位成長股投資人的想法,這本書的內容多來自於他的私人日記,以及公司內部不對外公開的文件、客戶報告等。在第9章,你可以看出他對成長股的定義是什麼,以及他如何思考投資成長股這件事。

    就算你對成長股投資的歷史不感興趣,這本書還是有許多值得一看的地方。例如這本書在講述1929年金融風暴前後的經驗時,有不少著墨。你可以對比現在同樣是景氣末升段,可能發生的事情是什麼,以及事後發生了什麼事,我們都可以從歷史中得到一些收穫。

    除此之外,還有創立基金的歷程。普萊斯詳細地描寫他從一開始怎麼下定決心出來創立基金,到第1位員工,第2位員工、第3位員工。對於那些夢想有朝一日可以自己出來幫人管錢的朋友,也可以參考他的經驗,學習一家基金公司從一個人逐漸擴張到業界頂尖的過程。

    以現在的觀點來看,當時還沒有很明確的「價值」與「價格」的分別,所以當讀者想從這本書學習成長股投資時,記得不要忘記這兩者的區別。一家公司的成長會帶動企業價值成長,但如果市場價格已經過度高估,仍可能因為成長不如預期,導致投資虧損。

    讀完這本書,我們跟著普萊斯走過他的一生,也一起見證了投資概念和市場隨著時代的演進。

    小檔案_財報狗

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