遠東百貨(遠百:2903)股份有限公司初期是由遠東紡織籌設,屬遠東集團旗下的零售事業體系,擁有遠東百貨、太平洋崇光百貨(SOGO,45%股權)及愛買量販店三大通路品牌,在國內及大陸市場皆設有百貨公司據點,營收比重以國內市場(逾7成)為主,大陸事業(僅5%)部分仍呈現虧損。
今(2015)年前3季營運受到國內市場景氣低迷,加上陸客來臺人數減少及抽成率逐漸降低的影響,合併營收316.48億元,年減2.13%,上半年獲利受到遠百天津店(房東問題)關閉提列虧損影響,稅後淨利2.8億元,年減59.12%,營運獲利表現不佳。
展望第4季營運,在國內景氣低迷及陸客來臺人數因政治影響而有在縮減的情況,國內市場的成長將以新店擴展及周年慶為主;在新店擴展、改裝部分,新店原就具備帶動營收成長的動能,只是在成本的控制上就相當重要。而今年底有SOGO改裝(引進Moët & Chandon香檳吧、漢來海港城自助餐等),加上景氣不好時消費有集中於周年慶的產業特性,第4季營運在周年慶的帶動下,可望成長;至於大陸市場,在政策打奢、GDP成長率減緩及鄉村城鎮化進度緩慢等影響下,目前百貨業在大陸市場有供給過度的情形,雖短期獲利受天津關店影響,獲利表現不佳,但也可降低大陸市場的虧損狀況,並非壞事。
整體而言,團隊認為其經營國內兩大百貨品牌(遠百及SOGO)的策略與質感不錯,每次去大遠百、遠百、SOGO時提袋率都不差(景氣不是不好麼…),雖受到景氣及大陸市場影響,前3季營運、獲利不佳,但其營運週期有因周年慶而集中在第4季的情況,依過去第4季營收占全年的29%的狀況估算,全年營收約落在445.75億元左右,年減2.95%,稅後淨利約11.5億元,稅後EPS為0.8元。
上半年獲利在一次損失提列影響過後,下半年獲利應可恢復過去水準,有興趣的投資朋友可趁股價處在歷史相對低時建倉佈局。
資料來源:CMoney 理財寶‧恩汎-獲利領息價值股
文章出處:恩汎(earn fun)理財投資團隊
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