表：關鍵數據摘要（綠色表示符合我的標準）

（資料來源：追日Gucci）

Visa企業質化分析　擁有強大的現金流收入與獲利
Visa占有信用卡交易量將近50%，以及75%的金融卡（扣帳卡）交易量。而Visa的成長模式非常易懂，當世界人口的消費額與交易量上升時，Visa就能隨之成長。再者，成長的交易量對Visa而言，並不需要挹注過多的新投資，因此Visa並非資本密集的Business model，不需從營運現金流中花費大筆資本擴張，這已意味著Visa擁有強大的現金流收入與獲利。

持續上升的世界人口與快速增長的中產階級，如可口可樂的預估，2015～2020年，全球將再增加7億的中產階級，共增加個人消費額20兆美金。隨著消費習慣的改變，電子交易與網上購物已為進行式，想必也回不了頭，這也保證了Visa能長期從電子消費中得利。儘管仍有競爭者試圖開拓新的付費方式，然而Visa已有廣大而密布的網絡與安全性，使得對手需要花些時間來達成如Visa般的網絡。

Visa付款方式廣為接受　成為寬廣的護城河
滲透的網絡已足以提供Visa堅強且寬廣的護城河。當一種廣為企業與商家接受的付款方式時，便有更多的消費者願意使用這樣的付款方式。同樣的，當有愈來愈多消費者使用Visa卡付款時，亦會有更多的企業與店家願意接受這樣的付款方式，這便是極典型的網絡效應，同樣現象在微軟與eBay上看到。競爭對手想要進入，那麼得需要先建立如Visa一般的網絡系統，目前無論是Apple Pay或是PayPal，其終端仍是透過連結Visa或MasterCard等最為方便。

Visa的分家與整合
2008年，當Visa上市時，便將Visa歐洲分拆出去。剛於2015年11月宣布，將Visa歐洲整合進Visa。Visa將斥資230億美元，包括127億美元現金與55億美元優先股，另外未來4年達成營收目標將再獲得剩餘的52億美元，而Visa將透過發行150億～160億的新債來籌措所需資金。而這些2～30年期的公司債，Visa尚有30億美元現金與每年70億美元的自由現金流流入，對於Visa而言也不會是太大負擔。

表：合併後的Visa，將增加5億卡片量與1兆6,000億美元的交易量與16億美元營收

（資料來源：Visa報告）

圖：分散化方面，新Visa的總卡片發行量中，歐洲占有第三高的17%與交易額第二高的28%

（資料來源：Visa報告）

未來成長預估與年化總回報率
綜觀7年年化成長數據（2008年上市）：
1.7年營收年化成長率12.04%。
2.7年EPS年化成長率40.39%。
3.7年自由現金流年化成長率99.21%。
4.7年股息年化成長率27.83%。

分析師預估5年年化EPS成長率16.62%。預期人口與中產階級快速增長以及愈趨電子付費的習慣，加上Visa成合Visa歐洲整合後，除了直接增加的發卡量與16億美元的營收外，還有整合後所帶來的營運成本降低與效率改善效益。