圖：再看看股息成長的狀況，是否連續數年發出並且保持成長，自1986年起，已連續成長29年，2012年與2015年跳高，是因為加發特別股息。年化股息成長率1、3、5、10年，分別為131.8%、20%、30.5%、23.7% （圖片來源：Simply Safe Dividend） TROW的股票回購 TROW沒有明顯的進行股票回購，不過，近期開始有回購上升的現象，企業在股價低估時，買回市場流通股數，將嘉惠股東（股份價值隱形增加），將提升EPS。 圖：顏色由上至下為自由現金流、股票回購、股息支出 （圖片來源：YChart） TROW本益比低加上殖利率位於高點，極具吸引力目前TROW的本益比14.7倍，低於S&P500的19倍，亦低於TROW的5年平均本益比20倍。再者，目前3.14%的殖利率為僅次於2008年金融海嘯的次高，亦高於TROW的5年殖利率2.2%，這是相當少有的機會，以及預估2016年的預估來本益比Forward P/EPS12.9，皆相當具有吸引力。 表：目前TROW的本益比14.7倍，低於TROW的5年平均本益比20倍，3.14%的殖利率為僅次於2008年金融海嘯的次高，皆相當具有吸引力 （資料來源：TROW報告） 表：與同產業平均相比（綠色表示較好），TROW的成長率、利潤率、ROE都大幅都優於同業，P/B淨值比較高，然而TROW並非資本密集度高的產業，淨值多數是保留盈餘，因此淨值小，P/B自然會顯得高 （資料來源：MorningStar） 接著是我評估的合理價，我使用的是：如何用股息折價模型DDM計算合理價格呢？且使用的是兩段式成長來評估，第一段：預估1～10年股息成長率為：11%；第二段：11年之後的長期高原成長率使用保守的7%，而折扣率使用10%，計算合理價為84.56，對照目前股價66.29，打折78.39折。安全邊際我一般傾向為20%。 表：使用兩段式成長來評估 （資料來源：追日Gucci） 對照專業機構晨星的評估，3顆星為合理價，4顆星為低估，5顆星為極度低估。目前晨星給予TROW 4顆星，合理價為83美元，與寬廣的護城河。綜觀如上，我相信TROW目前處於低估的價格。 圖：晨星目前評估的合理價為83美元 （資料來源：MorningStar） 投資TROW有2風險須注意1.TROW的收入與市場多頭或空頭息息相關，因此在空頭時會連帶影響，也有較高的波動性，5年平均BETA值1.24。 2.指數化基金仍會給與TROW降低費用的壓力，然而這早已是進行式，TROW具有品牌價值以及低於同業的低基金費用優勢，評估影響會有，然而從其仍保持高水準的營利率%可觀察出TROW是有足夠能力應付。 投資總結：TROW歷經多次多頭與空頭後仍能保持成長 TROW是一家對股東友好的企業，已連續股息成長29年，早已歷經多次股市多頭與空頭都再再證明其營運模式成熟且能保持成長。目前超過20%的安全邊際與近10年新高的殖利率3.14%，空頭市場與潛藏的經濟趨緩都可能連帶造成TROW的價格下跌，將提供長期投資更好的機會。 參考資料： 1.2014 Annual Report 2.2015Q3 Annual Report [免責聲明] 本資料僅供意見參考使用，不得作為任何金融商品推介買賣之依據， 亦不得作為向他人提出投資建議使用。 本人已就可靠資料提供個人適當意見與資訊，但不保證資料完整性， 如有遺漏或偏頗之處，請瀏覽人士自行承擔一切風險，本評論不負擔盈虧之法律責任。其中所出現的個股標的僅作為舉例說明使用，並無意圖引介任何人至美國券商開戶，亦無意圖向任何人推薦投資標的。
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我投資美股，主要方式為超長期價值投資之股息成長型，並搭配簡易選擇權將股票出租，每月創造現金流，讓等待的時間也能額外創造被動收入。現金流就像我種樹，只吃果實，也只取我夠吃的果 實而樹枝仍會持續茁壯。