我認為好的高股息＝配息來自於充足盈餘＋能夠持續＋企業獲利成長＋股息持續成長，這次評估的主角為Cisco system Inc.，以下將以股票代號CSCO做為簡稱。摘要：
1.CSCO股息連續成長6年、殖利率3.9%、高出S&P 500 63%。
2.令人印象深刻的股息年化成長率39.77%。
3.低負債率39%、高ROE、5年平均18.78% 。

CSCO從今年低點已漲18.2%，那麼是否代表CSCO漲多了呢？言之過早，股價漲多不表示高於價值，股價跌多一樣也不表示其低於價值，更多時候僅是表達市場情緒。

圖：CSCO股息連續成長6年

（資料來源：CSCO報告）

小檔案＿Cisco system Inc.思科系統（代號CSCO）

股息連續成長6年；配息0.26美元/季；殖利率3.91%；現價26.53美元；5年股息年化成長率39.77%。
思科是全球最大的網路設備製造商，其同時設計，製造與銷售，並提供資料，資訊交換整套網路硬體與軟體解決方案。在多數產品市場中CSCO都是居市占一、二名，共有9個第一，2個第二。

圖：在市場中，CSCO共占據了9個第一、2個第二

（資料來源：CSCO報告）

表：關鍵數據摘要（綠色表示符合我的標準）

（資料來源：追日Gucci）

CSCO企業質化分析　擁有科技所需設備
現今社會變動快速，中大型企業中，都看的到思科產品的蹤影。幾乎所有的產業都必須藉助科技來取得某些優勢，假如取得不了這些優勢，那麼只能慢慢等待凋零。如零售銷售的Walmart與GAP，都使用科技來來強化供應鏈與網路購物體驗，以及各大線上購物的網站，不可或缺的Machine Learning來挑選「其他人也檢視這些商品」，以增加銷售觸及率。又或者透過Big data，找出影響良率的關鍵因子，因此，任何想保持競爭力的企業，都不可能置科技於世外。

既然大數據，雲端運算已成進行式，而接續的工業4.0與物聯網也箭在弦上，那麼今天介紹的企業肯定與這些有著緊密的關係。當談論到網路設備，絕對無法忽視思科。思科擁有一切科技所需的設備，網路集線器、路由器、無線網路設備、資料中心、與安全防護，而這一切，都與生活型態的改變息息相關，以下為CSCO提供一些有趣的數據：物連網連接數成長277倍，每週新增3,000萬個連接裝置，1,800億次APP下載。2.78%運算處理於雲端，每人將擁有5TB的資料。

圖：CSCO物聯網數據相關資料

（資料來源：CSCO報告）

思科的改變　轉型所帶來的效益
與IBM非常類似，思科正進一步轉型為系統服務以及軟體整合硬體的解決方案。如此能產生兩大效益：
1. 增加顧客轉換成本（護城河之一），一旦顧客熟系了軟硬體整合的產品後，忠誠度與黏著性便會隨之上升，之後如果想要更換其他廠牌的產品時，假如效益不夠顯著，且更換後可能帶來額外風險，顧客就會多加考慮。
2. 如下圖拉高服務與軟體（23.2%）的比重，能夠讓思科獲利更加穩定，且利潤率較硬體高上許多。而細看產品占比整體營收76.8%，僅管逐步下滑的集線器Switch與路由器Router，卻從其他產品（Data center、Wireless、Security）中取得成長。

表：思科獲利穩定成長

（資料來源：CSCO報告）