「長期投資是否等於不賣股票?」
「為什麼你會這樣想呢?」
「因為所有投資的書上,都是這樣寫的。」
長期投資最大的好處,在於「複利」。
「假如你不打算持有一檔股票10年,那連10分鐘都不要持有。」── 巴菲特
「你實在應該找個不必轉手賣出的標的,這樣你未來至少30年都可以呆坐著不動。」──巴菲特合夥人,查理蒙格
「買進優質的股票,然後再吃上安眠藥好好睡個10年。當你醒來後,絕對會有意想不到的驚喜。」──科斯托蘭尼
這些高手推崇長期投資,背後都是強調「複利」帶來的好處。好的企業除了業績持續成長,並且將盈餘再投資,長期下來會帶來驚人的成果。這些成長的背後,也都象徵著某一個時代性的長期趨勢,例如過去的人口成長、革命性的技術產品的出現等等。
當然,即使沒有明顯的成長,如果企業能長期持續產生盈餘,也是值得長期投資,但從企業拿回來的資金必須有效再投資。有一個常見的誤會是,高現金殖利率的定存股,不見得有複利效果,一來高殖利率不見得代表企業有高度成長性,二來發還的現金股利資金,你必須想辦法找到其他標的去投入資金。
長期投資的代價是,你的錢將會承受很大的「機會成本」,因為這一大筆錢如果用在長期投資,勢必無法用在其他地方產生獲利。
許多人會對長期投資的標的花費非常多心力做很多仔細的研究,為的就是避免犯錯,選對股票,好讓未來能持續享受到長期投資的好處,避免浪費龐大的機會成本。經過精心挑選的股票,可以長期不用賣出嗎?有些人會問,是否買進中華電信(2412)或是台積電(2330),甚至是理論上絕對不會倒的元大台灣50 ETF(0050),就可以不用賣出?
長期投資,聽起來要不賣股票才能達到,但中間有一個很大的區別。
即使是長期投資,也要有一個「賣出計畫」
一定要訂賣出計畫,有3個原因:
1.儘管做了再多研究,你的買進仍可能有失誤。
2.未來企業的經營條件可能會改變,你必須預先想好應對的方式。
3.市場可能會有過度反應,股價超漲或超跌的時候,預先做好計畫將會為你帶來額外的好處。
沒有賣出計畫的人,將會承受極大的風險,這就好像看到一個完全沒有車會經過的公路,於是把眼睛蒙上在路上行走一樣。「當下」找到值得長期持有的投資,未來仍可能有變數,例如:公司改朝換代,更換經理人,或是科技改變,既有護城河被破壞等。
有人說,買進一籃子股票的ETF投資,就沒有這個問題了?通常是沒錯,但也有例外。
「風險如果可以被預測,就不算是風險了。」──Taleb