首先，要比較《四季報》出刊時和目前的股價。如果目前的股價已較出刊時上漲許多，出現明顯差異時，就可以判斷這檔股票的題材已反映在股價上，本次暫不投資。

接著，再從《四季報》上看這檔股票前一個年度的每股盈餘，以及今年度、下年度的預估。

如果有部分年度出現明顯變化時，就應該把這檔股票排除在投資候選清單之外。如果顯著變化是因為特殊原因，例如因為處分資產貢獻很高的收益，固然也可以扣除特殊原因產生的影響再來比較，但剛開始操作時，最好還是排除這類股票比較保險。

然後以每股盈餘（Earnings Per Share，簡稱EPS）的平均成長率，概略算出3年後的每股盈餘。

舉例來說，如果這檔股票的每股盈餘一年增加10%左右，3年就以增加30%來計算。用這樣計算出來的每股盈餘，再進一步算出概略的本益比。

算出來的本益比如果超過15倍，原則上就應該排除在投資候選清單之外。本益比的數字最好是在10倍以內，熟悉這套評估方式之後，就可以瞬間判斷本益比是否過高。

其實原本應該針對不同產業調整本益比的判斷基準，但因為要瞬間判斷多檔股票是否值得投資，因此不分產業，一律以同樣的本益比標準來判斷。

我會不時隨著心情來調整這個判斷標準。當投資候選清單上的股票太多的時候，就連本益比10倍的股票也會被排除在外；如果有強烈的買進理由，或是投資清單上的股票較少時，本益比將近15倍的股票也可以保留。

經過以上3項排除條件篩選後，還留在候選清單上的股票，就可當作值得近一步查詢的標的，並針對這些股票進行詳細調查。

判斷股票是否值得投資的方法
這樣篩選出來的股票，究竟要如何判斷它們值不值得投資呢？我認為有兩個最基本的判斷標準：
• 這檔股票的真實價值與股價之間「有沒有落差」
• 「是否有機會可以」填補這段落差

如果符合這兩項條件，就是適合投資的標的。不過一般會碰到的實際情況可能是：
• 這檔股票其實有買進的理由，值得被市場肯定，但股價卻沒有反映出來。
• 公司可望上修業績預估，但股價卻沒反映上修題材。
• 股價因為公司虧損而下跌，但近期可望轉虧為盈。
• 因為大戶放空等因素，使股價處於異常低價的狀態。
• 股價因為出現利空消息而暫時下跌，但這些利空消息只是暫時性因素，早晚會回到常態。