現在適合買債券嗎？基金教母蕭碧燕認為，投資人還是要先回過頭來思考「當初買進債券型基金的目的是什麼。」一般來說，債券型基金的總報酬率（total return）是由配息和資本利得（淨值的價差）所組成，「應該先搞清楚買債券的目的，是要配息，還是要賺資本利得。」蕭碧燕說。

實戰操作：
了解目的》賺配息或賺資本利得
若是為了領固定配息，靠配息再來定期定額買其他基金，或是拿來支應退休生活使用的投資人，蕭碧燕建議可以選擇利息配發（配息率）比較好的基金。

然而，在升息的情況下，債券市場必定掀起一陣波瀾，投資人如何抱得住呢？想解決這一點，蕭碧燕認為在分配資金時，可依據個人承受的風險，將資金分別投入全球高收益債、新興市場債和全球債3部分來減少本金波動，才能確保空頭來臨時能夠抱得住。只要穩定領息，持續等待，下一波循環後債券價格還是會回來。

建立觀念》低淨值買進才不會配到本金
不過，無論是想領息或賺價差，蕭碧燕強調投資時都須秉持「買在淨值低點」的原則。對領息的投資人來說，買的淨值會影響到配息率和是否會配到本金，成本愈低對本金波動的容忍程度愈大；對賺價差的人來說，愈低的淨值進場，淨值成長的空間愈大，才有機會賺取高額資本利得。

金管會目前規定基金公司需公布配息的組成項目，但蕭碧燕認為，對投資人來說，債券基金配息有沒有配到本金，其實因買進成本而異，「如果買的淨值低，表示存在這家公司（基金）的資本利得是高的，不用擔心配到本金；若買的淨值高，存在（基金）的資本利得不高甚至是資本利損，每個月拿到的（配息）就會配到本金。」蕭碧燕解釋。

應關心總報酬率
勿在配息率上鑽牛角尖
舉例來說，現在如果有一檔基金淨值是10元，A君是在淨值15元時買入，B君是在淨值5元的時候買入。對A君來說，由於淨值從15元跌到10元，因此已經產生5元的資本利損，在這種情況下領到的配息都在彌補虧損，就如同配息配到本金一樣。但對B君來說，他不只賺到5元的資本利得，還能同時領到配息，就根本沒有配到本金的問題。

因此，蕭碧燕認為，與其糾結於配不配到本金，還不如關心持有基金的總報酬率，才能知道自己的基金現在是賺或賠。至於總報酬率應該如何計算呢？公式如下：總報酬率＝〔利息＋資本利得（損）〕／投入本金×100%。

從總報酬率的公式中可以看到組成有3個項目，分別是：1.利息：買進基金後領到的所有配息加總；2.資本利得（損）：當下贖回領到的總金額扣除一開始投入的本金；3.投入本金：買進這檔基金所投入的總金額。從公式中可以看到，想要提高基金的總報酬率，就要減少投入的本金，也就是買進的淨值要夠低。

同樣一檔基金假使在不同淨值買進，就會呈現一檔基金兩樣情的情況。假使A君和B君都有100萬元，兩人購買同一檔基金，但進場的時間點不一樣。A君是在淨值10元的時候買進，買進10萬單位；B君則是在淨值8元的時候買進，買進12萬5,000個單位。之後基金淨值到了每單位9元，對買進價較高的A君來說就配到了本金，但對買進價較低的B君來說不只沒配到本金，總報酬率還高達20%（詳見表1）。