如果這條路是漂亮的，就別問它通向何處。——安那托爾．佛朗士（Anatole France）

我用了《像投資大師一樣思考》3章的篇幅，探討什麼是好公司和合理價格。箇中觀念很簡單，細節卻相當複雜。我現在要以一張簡單的檢核單，匯總這個觀念和流程。

每個投資人都應該製作自己的投資檢核單，不管他或她選擇如何投資。阿圖．葛文德（Atul Gawande）在他的暢銷書《檢核單宣言：如何把事情做對》（The Checklist Manifesto: How to Get Things Right）對此著墨甚多，提到醫療和航空業廣泛使用檢核單，因為它們能把複雜的流程簡化，協助醫生和駕駛員維持鎮靜與紀律。

當全美航空（US Airways）1549航班從拉瓜迪亞機場（LaGuardia Airport）飛往北卡羅來納州的夏洛特（Charlotte），撞上一大群鳥，兩個引擎都熄火時，根據駕駛員沙利．沙林博格（Sully Sullenberger）的回憶錄《最高職責：搜尋真正重要的事》（Highest Duty: My Search for What Really Matters），他和機組人員做的第一件事，是拿出他們的檢核單。我們只是凡人，錯誤在所難免。使用檢核單可以確認錯誤、規範紀律和流程，並協助避免潛在的損失。

對沖基金經理人莫尼斯．帕波萊（Mohnish Pabrai）把買股票比喻成飛機起飛。許多成功的投資人都有檢核單，來引導他們的投資流程，只是可能不叫作這個名字。舉例來說，著名的葛拉漢（Benjamin Graham）信徒瓦特．施洛斯（Walter Schloss）在45年的生涯中，平均複利年化報酬率是15.3%，高於標準普爾500指數的年化報酬率10%。施洛斯遵循自己的16個投資準則，包含估值、紀律、信念和槓桿。而成長型投資之父費雪（Philip Fisher），對他有興趣買進的公司，總是會問自己15個問題。他撰寫的《非常潛力股》（Common Stocks and Uncommon Profits）一書中，詳述這15個問題，包含市場潛力、管理階層、研發的有效性、利潤率、勞資關係和股票回購等領域。彼得．林區（Peter Lynch）對每一家公司，都有一長串的問題清單，內容會視特定公司的情況而有所不同。

以合理價格買進好公司的檢核單
以下匯總以合理價格投資好公司時會問的問題，這些問題已在前面幾章探討過：

1.我了解這家企業嗎？
2.保護這家公司的經濟護城河是什麼，讓它在5年或10年之後，還能銷售相同或類似的產品？
3.這是變動快速的產業嗎？
4.這家公司是否有多樣化的顧客基礎？
5.這家企業的資產是不是很少？
6.它是景氣循環性企業嗎？
7.這家公司是否仍有成長空間？
8.過去10年，不管景氣好壞，這家公司是否持續獲利？
9.這家公司是否有穩定的兩位數營業利益率？
10.這家公司的利潤率是否高於競爭對手？