巴菲特：「若不考慮機會成本，則企業的資本成本是0.25%，那麼CEO隨便做什麼交易，都能覆蓋這個成本。」

蒙格：「我們就好像刺蝟，只會一招，就是以3%的成本產生浮存金，將其投資在產生13%報酬的企業中。能夠產生13%報酬的企業是相當不錯的好企業。」

巴菲特：「我們一直尋找機會使用現金，但是我們從不為了配置資本而配置資本⋯⋯假如波克夏的現金繼續積累，我們可不會開心。」

蒙格：「我們喜歡大額投資，這樣就可以減少決策次數。」

巴菲特：「我們現在並沒有比1965年併購一家紡織廠（波克夏．海瑟威）時更妙的計畫。查理和我並不坐而論道，空談各行業的未來，我們既不買報告也不雇用這方面的人員，我們只是審查自己找上門要求我們收購的企業，並尋找價格有吸引力而且有可持續競爭優勢的企業，我從11歲就開始從事資本配置了，我計畫一直做下去，不過，我們規模愈大，機會就愈少。」

蒙格：「我們的做法就是當好機會出現時，要能識別出來，好機會不常有，只有準備好的人才能抓住機會。我們並不處於一個天堂一樣的時期，投資的競爭愈來愈激烈。」

巴菲特：「人們總是會做蠢事，我可以保證，未來20年一定會有蠢事出現。問題在於，我們能利用這些機會嗎？」（編按：結果不用等20年，2008年就發生的大規模的金融風暴）。

最大的錯誤，是沒有行動
蒙格：「波克夏歷史上最嚴重的錯誤是錯過機會──看到了機會，但沒有行動。這是大錯誤，害我們少賺幾十億美元，而這種機會會繼續出現。雖然我們投資愈來愈得心應手，但我們永遠擺脫不了這種問題。有兩種錯誤：一是什麼也不做，巴菲特管這叫『吮拇指』；二是擠眼藥水一樣一點點地買進我們本應該大筆買進的東西。」（編按：簡單的說，錯過好股票或者買太少部位，是波克夏的最大錯誤）。

2001年股東會的對談當然不止上述部分，還包含了對許多美國公司的看法，對期貨選擇權，對沖基金⋯⋯等等，在此只節錄風險、投資決策和錯誤的相關部分筆記。

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小檔案＿雷浩斯

現為專職投資人、投資講座教師。2001年投入股市，2005年採用價值投資法，2010年底投資收入已超越本業薪資。波段投資、長期存股並用，個人資產年化成長率約21%。平日嗜好為閱讀企業財報，精研質化分析，亦反覆鑽研投資大師著作，將之應用於個人投資。本身著有《雷浩斯教你：小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你6步驟存好股：這樣做獲利就翻倍》、《雷浩斯教你：矩陣式存股法年賺18%》

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