一個動作就能增加「現金流」！美股策略型ETF：月配息、年化殖利率達10%！

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撰文者：翁祥維　更新日期：2019-08-29

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ETF　選擇權　翁祥維

執行增加現金流的「Covered Call」策略，美股市場上的ETF可做到
「持有現股的同時，只要再多做一個動作，就可以增加現金流。」如果聽到這句話，想必10個投資人會有8個產生興趣，事實上，上述類似「包租公」的操作模式，實務上是真的可以做得到的，在投資學當中，這種策略叫做掩護性買權（Covered Call），是現股加上「選擇權賣方」共同搭配而成。

看到「選擇權賣方」這5個字，而且想到要自己組建這種「現股＋選擇權」的複雜策略，可能許多讀者會覺得難度偏高，距離比較遙遠，然而在美股市場上，已經有ETF可以幫我們做好這些事，今天的文章，有幾個重點想和大家分享：
1.掩護性買權（Covered Call）概念簡介。
2.Covered Call ETF：QYLD介紹。
3.QYLD vs. QQQ 50%＋IEF 50%的歷史績效比較。

首先，介紹掩護性買權（CoveredCall）的概念
選擇權的世界裡，有分「買權」以及「賣權」，簡單而言，就是「在到期時，選擇要買或賣的權利」，為了讓情況更為易懂、且買權、賣權字面上看起來很艱深，這邊筆者直接將買權叫做Call、賣權叫作Put，以下舉一個簡單例子來做說明：

假設，蘋果股價目前是200美元，某個投資人目前手上沒有蘋果股票，因看好蘋果後勢能夠上漲到210元以上，投資人可以「支付權利金買進Call」來參與多方行情，若當Call到期時，蘋果股價來到了220美元，此時手中的「Call」，代表投資人有權利以210的價格，買進市價220美元的蘋果股票，假設當初支付的權利金成本為2美元，投資人即獲利8美元（8美元＝市價220元－履約成本210元－權利金2元）。

但是，若當Call到期時，蘋果股價不漲反跌，來到了190元，投資人手中的Call價值就歸零了，當初支付的權利金就會損失掉。

Covered Call＝持有現股並同時賣出相對應的Call，當然，有買就會有賣，在投資人「支付權利金買進Call」的同時，市場上便有交易對手是「收取權利金賣出Call」。

以此案例來說，執行Covered Call掩護性買權策略，就是在「已經持有蘋果現股的同時，也賣出相對應的Call來收取權利金」，若蘋果股價上漲，但不漲超過210元，那麼執行Covered Call等於是「現股漲幅有吃到，且權利金也收到了」。

不過，執行Covered Call策略，是必須要拿「現股上漲的潛力」為代價做交換，當蘋果大漲狂飆、遠遠超過210元時，此時，超過210元的現股漲幅，等於是看得到但吃不到，因為股價超過210元現股獲利，會與賣出Call的損失互相抵銷掉。

以上為Covered Call概念介紹，但實務上選擇權還有時間價值、價內、價平、價外等細節，網路上多位財經部落客（例如：市場先生、妮可愛投資）皆有詳細說明，考量文章篇幅，容筆者在此就不一一介紹了。

Covered Call ETF：QYLD介紹
QYLD全名為Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF，中文翻譯為「納斯達克100掩護性買權ETF」，「Nasdaq 100 Covered Call」顧名思義，QYLD是持有Nasdaq 100指數的成分股，並賣出Nasdaq100指數選擇權（NDX）來取得權利金收益，其運作過程如下：
1.QYLD購買Nasdaq 100指數的成分股。
2.賣出Nasdaq 100指數選擇權（NDX），給一個月內到期的交易對手，並收取權利金。
3.在月底，將部分來自於權利金的收益，分配給ETF持有者。

QYLD運作模式
圖片來源：Investing Timeless