這陣子看到一個很有趣的投資論點，議題是有人詢問投資標的，回應的人表示某某標的配息比較多次，所以比較能快速獲利。類似的議題之前也有聽過別種論點，主要是在詢問當一檔沒有配息的標的，到底能為投資人賺到什麼？之所以會問這樣的問題，通常是這些投資人認為「有配息」才是獲利，而配息的頻次愈多、金額愈高，似乎就等於愈有賺頭，還可將配息拿來運用，比不配息更有利潤。

這些論點很有趣，雖然都是錯誤的認知，但在很多網站、部落格等地方卻得到很多人認同，並四處分享。

為什麽當今的投資人愛「配息」？
回想配股與配息這2種論點，在我剛踏入投資領域時，當下的顯學是配股，邏輯是一股可以配出0.3股，公司每年賺錢，配股就愈來愈多，股數就可能變成2股、3股，持續成長，所以被稱為「股子」會一直複製，買1張放長期會變2張，而股價若又成長，複利效果就很可觀。因此當時很多投資人喜歡「配股」、股價又會「成長」的股票。

投資人偏好配股的轉折點，似乎是從2008年的金融海嘯發生後開始。因為一場大崩盤，澆熄了投資人對於長期成長的信心，取而代之的是一鳥在手勝過多鳥在林的心態，覺得公司有賺錢時，趕緊先拿到現金比較實在；如果公司有繼續成長那就之後再說，但倘若再次遇到市場不佳，至少有現金可放入口袋，為一種「落袋為安」的概念。

加上過去長期低利率的推波助瀾，投資人對現金需求的偏好也隨之提升，配息漸取代配股，成為投資人喜愛的主流，大家追求的不再是配股可以生了多少股子股孫，而是能配出多少現金。

對於現金的追求，瘋狂到重視殖利率更勝於成長，彷彿公司能把愈多錢配出來，就表示公司愈有能力，但是否如此，投資人並不一定認真研究。其次則是配息頻率，把一次變成多次，感覺就愈有利可圖，彷彿配息頻率愈高，拿的金額就愈多。

除了股票市場外，甚至連投資型保單都順應這種偏好，設計出所謂「高撥回」的名稱，暗示著投資有賺到錢就會回饋給投資人，這種回饋率可以到10%多，但投資並沒有這麼好，每年都有10%以上的報酬，投資人拿到的仍然是自己的本金，不過投資人並不在乎邏輯，只要數字漂亮，什麼都好。

殖利率高、配息次數多並非高報酬的保證
此時整體投資市場的氛圍，正處於一個充滿不確定性的時刻，投資人對於配息的需求源自於對未來不確定的擔憂，認為至少把賺到的一部分利潤能提早放入口袋，再將剩餘的資金放在市場上累積，而配息頻率、金額高低等，顯然不等於報酬獲利的高低，只是高殖利率與高配息頻率仍然吸引投資人的關愛，這可能是一個錯誤，但卻是很多人都愛的投資思維。

本文經授權轉載自投資客日誌
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價值、基本面類型投資人 具證券分析師考試(CISA)，及CFP® 認證資格 曾從事可轉債、基金、股票等公司資金操作 現為產品經理。