「台幣大升，點燃資金行情」，這是近期報紙證券版的頭條，因為按照一般邏輯︰台幣開始升值趨勢→準備賺匯差的國際熱錢大量湧入台股→資金是股市活水，活水充沛→啟動資金行情→股市上漲。
但是本文追蹤20年來台幣匯率升貶與台股的關聯性發現，1990年前台股的內涵是內需產業的金融、資產股為主，台幣升值讓這些大量持有台幣計價資產的產業看漲，台股當然也就跟著暴衝上萬點。
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