用低估的價格去買 獲利機會才高 但什麼時候是低價呢?葛林布雷提出一些美國的例子,轉換應用在台灣也行得通。例如台北有一家知名的「x忠」麵線攤,一碗麵線賣30元,一天能賣1,000碗,假設一碗淨利25%,一天營收3萬元,可賺7,500元,一個月淨賺22萬5,000元,一年270萬元。如果今天老闆心情不錯,願意把他的麵線攤一半的權利賣給你,你願意花多少錢去買呢?
如果花270萬元去買,表示2年就可以回本,風險不大;如果花540萬元購買,回收期不但提高到4年,還得負上不小的投資風險。萬一旁邊又多了另一家一樣好吃的麵線攤,因為競爭者分食市場,導致營收、獲利下降,回收期又得往後延,甚至可能虧損。
相反地,如果老闆願意以50萬元代價出售麵線攤一半權利呢?恭喜!這代表投資麵線攤應該可以賺錢。
花所有精力分析公司價值
葛林布雷就是花所有的精力去研究一家企業究竟值得多少錢,如果能用比他認定還低很多的價格來投資,為何不買呢?但為什麼有企業值100萬元,卻願意以50萬賣掉呢?實際上,還真有這樣的例子,確實有人願意以半價把事業賣給你。
如果麵線攤的老闆,想花50萬元開一個分店,讓你投資一半,只要你拿出25萬元資金,你會不會投資?根據麵線攤過去的經營績效,一年可賺270萬元,若分到一半的獲利,一年也可以分得135萬元,經營這個事業只要投入25萬元,當然是個好生意。
投資王永慶與王又曾 結果大不同
還有一個可能發生的情況是,另一家「x信」麵線攤同樣花50萬元開分店,這家麵線攤或因口味較差、或是地點不好,生意比較差,一年只能賺50萬元,但也要你投資25萬元,這時你該投資哪家店呢?