許文龍為何向銀行借錢，也不印股票要錢？

但這仍無法說明為什麼奇美的負債比率，為何比友達高出這麼多？群益證券研調部協理曾炎裕推測，這和奇美、友達兩家大股東看待自家股票的心態有關。許文龍來自塑化產業，年紀又比李焜耀多出近20歲，許文龍心態比較保守，對奇美電長線看好，只好死抱股票，奇美電董、監事自掏腰包投資奇美電，持股比率高達42.4％。

奇美電上市沒有蜜月行情

從1998年設立以來，奇美電大股東沒賺到大錢。2002年8月奇美上市後，股價就一路重挫，從沒有蜜月行情，即使最近股價登上50元關卡，但是上市第一天的天價59元，仍是奇美原始投資人的痛。甚至奇美電主辦承銷商金鼎證（6012）董事長張平沼還在去年股東會，公開大罵許文龍坑殺承銷商。

反觀友達，董、監事陣容堅強，但是全體持股比率才24％。友達最大單一股東明電（2352）持股14％，第二大股東聯電（2303）持股9％，並且還把友達當提款機，聯電對友達持續降低持股，因為聯電的友達持股是達碁和聯友合併時轉換而來，聯電持股幾乎沒有成本。

另一方面，友達李焜耀的經營團隊都是專業經理人出身，年紀約在40～50歲，持股比率不像對手奇美那麼高，面對景氣和股價震盪激烈的面板股，友達大股東高出低進的操作空間，比奇美高出許多；另一方面，萬一友達股票高檔出脫後，想低檔回補股票，又怕市場察覺，大可藉機再辦一次海外現金增資，大股東就可以神不知鬼不覺的增加持股比例，向銀行借錢不是有達的最佳選擇。

況且聯電集團向來是最善長財務操作，成為友達第二大股東後，友達的財務操作功力大增，奇美大股東難項其背。

值得注意的是，奇美大股東顯然認定奇美長線會有大行情，寧願借錢、也不願在現在股價長線低檔時，賤售股票給外資。一位外資券商總經理指出，畢竟奇美大股東已經苦了六年了，眼看著液晶電視超級題材未來一、兩年就要發酵，屆時面板股主升段展開，股價可能輕易上三位數，沒道理任意膨脹股本，稀釋自己的持股比率，如果許文龍如此珍惜手中持股，投資人是不是也該仔細盯緊呢？

◎奇美電的操作策略：
奇美電在50元站穩腳步後，59元的歷史天價，將可望收復；5日線在52元處，線型呈多頭排列，投信大舉加碼奇美電，和外資主導的友達分庭抗禮，面板兩隻老虎儼然成為電子股的多頭總司令。5日線和5周線交集在52元，收盤價從未跌破月線，線型超強勢，最近兩隻老虎開始逆勢走強，要跟著許文龍賺長線大行情，愈接近52元可以大膽加碼。