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Smart智富月刊114期
不確定因素逐漸消除,3大利多題材發酵
王俊朗:6個月內買傳產股就對了
撰文者:張國蓮
2008-02-01
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〈理由2〉股東權益報酬率調升
王俊朗預期2年內,台灣新領導人會放寬、甚至解除台商投資中國不得超過公司淨值40%的限制。原因有兩個,首先2003年台商投資占中國外商投資比重約6%,2007年前3季下滑至2.3%,是新加坡與韓國的一半,台灣落後非常多。
其次,中國為了讓經濟轉型,傾向選擇高附加價值產業,台灣新領導人若選擇開放,鬆綁投資中國上限,將是開放項目中最快且務實的做法。
以德意志證券的預估模型,台商在中國投資占整體資產從20%(2007年前3季)增加到40%,台商整體的股東權益報酬率(ROE)就能從18.2%增加到24%,台股的ROE也能從16.7%增加近20%,比亞洲大部分國家都要好,台股本益比就會上調。
〈理由3〉台股絕對的便宜
「便宜」是台股最大利多,因為亞股之中,除了泰國、南韓外,大部分國家股市的本益比(P/E)與股價淨值比(P/B)都比台股高,目前台股P/B值約1.2~1.3倍,已經與嚴重呼吸道症候群(兄ARS)爆發、2001年科技泡沫底部時差不多,代表市場已經反映2008年最糟的情況。王俊朗說:「2007年11月時,台股是相對的便宜,2008年1月初台股是絕對的便宜!」
換句話說,台股就算再跌,離SARS與科技泡沫頂多10%的下跌空間,除非經濟會比SARS或科技泡沫時更慘,但王俊朗認為2008年並沒有那樣糟,台股上漲空間比下跌空間要大。
看好兩岸鬆綁引爆3題材 傳產、金融股都受惠
綜合以上3個理由,王俊朗預期,未來6個月台股將籠罩在兩岸開放的預期中,這項預期將讓台股出現3種題材:
1. 兩岸直航與觀光題材:受惠族群為運輸、休閒觀光、零售、資產。
2. 中國熱錢題材:受惠族群是資產、中國內需概念。
3. 開放或解除投資中國40%上限:受惠族群是中國內需概念,以及被限制到中國發展的金融業、傳產與科技的上游產業等。
因為看好前述3項題材,王俊朗預期半年內傳產股將上漲。
不只他如此看,多家外資券商也在立委選後提出類似的觀點,里昂證券、麥格里證券紛紛高喊買進資產與內需題材受惠股,瑞銀證券更直接說,金融股才漲一半,還有15%~20%的空間。
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