美林環球資產配置基金經理人施達文獨家專訪精彩實錄

問：去年你著重在非美國市場、避開了美國次貸風暴，投資了不少能源，還有認為美元會走弱，這樣的投資策略仍適用在今年嗎？
答：對的。今年的投資策略應該也會與去年頗為雷同，有一些不同的是，像去年底我們就加碼了一些美國股票，不像之前的減碼，我們減碼了英鎊，我們減碼了一些跟整體經濟連動較高的類股，轉而布局一些防禦性類股。

問：今年的策略與去年比會有什麼不同嗎？
答：在選股方面會有一點不同，少一點與經濟變動關聯較大的類股，more emphasize on stable earnings,food tobacco and so….

問：我們在你的貨幣配置中發現20多種，發現新台幣，你有投資台灣嗎？
答：我們只有很小的比例。不到1%，台灣有很多不貴的股票，不過直到目前我們還沒有加碼到一個比例。

問：五個投資原則，說容易，執行難，你怎麼執行的？
答：第1，我們基金的基本精神就是多元投資（diversification），這是我們對投資人的承諾。計畫部份（make a plan），我們的工作就是要打敗大盤，我們一直都在找各種機會能買到低價股票且把股票賣在高點，很多人都知道這些原則，但就像我們之前說的，這些原則其實跟真正的人性是不符合的，當市場漲的時候，大家發現旁邊的人賺錢好容易，就很想一起買，所以就容易買在高點，但是當市場跌的時候，不論是新聞或者很多說法都是負面的，讓大家很難敢在價格下跌時買進，我們得堅持著在價格下跌的時候，想想什麼才是對的事情，在價格上漲的時候，想想什麼事情可能是錯的，就像我們在次貸風暴發生前、美國房市大好的時候，就看到房市的問題，這就是我們認為可能是錯的事情。事實上，當初我們並沒有預知道會有次貸風暴這件事，當時我們只是發覺房貸市場實在是不太對了。

問：那我們可以說，你管理這檔基金的目標就是不要讓投資人賠錢嗎？
答：我們試著做兩件事，打敗大盤，平衡風險。我們比很多基金經理人花了更多時間來研究如何降低風險，去年，我們在沒有拉高風險的情況下，基金還是有很不錯的表現，事實上，我們基金的股票部位比重，從來沒有跟指標指數一樣高，未來，我們還是會繼續在報酬與風險間求得平衡。市場在2008年一開始就頗為動盪，要不賠錢很難，但是到目前為止，我們還是表現的很好！（微笑，語調升高）

問：你的基金布局中有高達700多檔不同的標的，你每天必須聽這麼多人不同人的意見，怎麼讓意見整合的？
答：我們每天都就不同的想法討論，想想那種看法是合理的，這是經過長時間的討論與分析得來的。.

問：我們可以說今年還是個多頭年嗎？
答：我想我今年會更小心，因為美國的信用市場正在面臨調整，很多金融機構的資產品質也出了問題，短線上我們必須非常的謹慎小心。我們會密切關注美國甚至歐洲及亞洲的金融體系，還有美國的就業及消費市場狀況，還有其他國家怎麼反映美國的這些經濟問題。當然，現在這個時候，雖然我們會很謹慎，但也會繼續找買點，在價格低的時候買進，避開風險，找機會買入會同時做。

問：你怎麼保持低風險，但是高回報？
答：首先，這是我們一直要做的事情，第2，多元分散是非常重要的，我們一直朝作為一個價值投資人而努力，因為這樣的目標讓我們懂得控管風險。去年我們就表現的不錯，儘管我們把風險控制在一個水準之下，但我們卻仍有好的回報，我們有些投資策略與其他人一樣，但有些卻是我們獨特的。綜合我們的投資策略，的確讓我們的資產有很好的回報，卻不意味要有這樣的回報一定得搭配高風險。我們做了一些正確的決定，當然我們也有很不錯的運氣。