霸菱全球資源基金經理人布雷克專訪紀要

另一個危機可能就是中國，你可以發現中國現在對商品市場的重要性，如果中國官方真的採比較激進的手段降溫經濟，那可能就會對全球商品市場的需求造成衝擊，不過，2004年，中國曾經發生過度緊縮（over tighten）經濟的前車之鑑，所以我認為未來，中國會在控制經濟中採行一個比較平衡的策略，不要忘了，中國這麼廣大的人口，仍需要高度的經濟成長來提供就業機會。當然我們預料未來2~5年，中國經濟成長力道會慢慢減緩，當然，它們必須這麼做。

※一些基本金屬公司開始增加產能，一些北美及加拿大的油公司也正積極增產，這是我考慮減碼能源或部分基本金屬的原因。

問：若在目前這種經濟成長動能減緩的環境下，投資人應該提高一點軟物料的配置嗎？
答：我想這是沒錯的。我想未來幾年，我們可以慢慢看到基本金屬及能源的供給增加，但軟物料的供需吃緊情況還是會持續。
雖然長期來看，不論是礦業或能源都還是有投資價值，但我們要在資產配置的過程中，發掘一些更好的投資機會，不過我要強調的是，投資商品，我們不太可能完全忽略掉能源或礦業，投資人可以發現我們正慢慢的加碼軟物料的比重，可是若拉長時間來看，資產配置是會調整的。

問：我們可以說黃金、軟物料比較有供給吃緊的問題，但能源及基本金屬比較沒有嗎？
答：其實若拿黃金來看，很多礦業公司也一直努力在增產，但是，要開採出新的礦產成本是很高的，所以金價必須維持夠高的價格，礦業公司才能平衡掉開採的成本。

※原物料市場仍將會不錯，未來股市還是有空間繼續上漲，這波股市修正反倒提供了不錯的進場機會。

問：你覺得有可能發生停滯性通膨嗎？一旦通膨惡化導致經濟走衰，對商品市場也會有衝擊吧？
答：我不會用停滯性通膨這個字眼，因為這意味非常低的經濟成長。的確，因為食物等商品的價格上揚，目前的確有通膨升溫的情況，但是若看全球經濟，目前仍維持在一個還算健康的狀況。