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    Smart智富月刊123期

    先知型投資家朱洛夫預言:美國經濟將會長期躺平

    撰文者:蔡偉 2008-10-31 瀏覽數:25,838
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    兩年半後,1990年初,朱洛夫剛剛自行創業,他在《霸榮周刊》圓桌會議中,大膽預測日股將在當年上半年見到歷史高點。

    理由是日本股市在美國崩盤後幾個禮拜,竟然再創新高,當時日股平均本益比長期處於70~80倍的超高水準。而且持續的外貿出超讓日本外匯存底快速累積,日本央行為了穩定匯率,不斷吸收外匯、反手放出強力貨幣,結果,讓日本房地產狂飆,天皇城區的地價竟比美國加州整個州合計的房地產價格還高,明顯超漲。

    事實上,日本經濟過熱,已讓日本央行貨幣政策轉向。1989年底,日本當時央行總裁三重野康一上任(Yasushi Mieno),就持續收縮銀根,日圓短期利率暴升1倍、10年期長債利率從4%跳升至6%。

    這些跡象讓遠在瑞士的朱洛夫認為:日本泡沫即將破滅,他開始在市場大量買進日經指數、賣出選擇權(put options on Nikkei),並在1990年1月的霸榮圓桌會議上,大膽預測日經指數將從3萬9,000點「腰斬」至2萬點以下。這次,朱洛夫又對了。

    這一次,雖然他預期美國經濟會長期躺平,但全球市場跌深後,中期反彈將會出現。他認為,從現在開始,可以從一些重要訊號,觀察中期底部是否成形,例如股市波動幅度縮小、成交量逐漸收縮、跌深的金融股不再繼續破底、獲得新股東挹注資金的績優公司股價開始回升等,把布局中期反彈的功課做好。

    只是就目前的環境看,「不輸錢就是贏家」( those who do not lose win.),朱洛夫建議投資人應以最保守的心態因應,因為在9月20日美國財政部提出7,000億美元方案之後,他手中的持股幾乎降到零,他並建議,短線應把資金放在到期日低於2年的美國國庫券,先保守因應,等待中期底部訊號的出現。


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