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Smart智富月刊123期
全球最大平衡型基金操盤手施達文來台開講
提問團與施達文的問答紀錄
2008-10-31
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答:我同意你這樣的說法,我們不會見到像三O年代那樣的情況,我們也許會看到美國的經濟表現不像之前這麼好,但這不代表,全球其他有著高儲蓄率、高外匯存底的國家,就不會有令人滿意的經濟成長。
問:可是,日本也有很高的儲蓄率,但是他們也經歷很長的衰退,怎麼看這個情況?
答:日本和美國是很不同的。過去約20年的時間,日本發生過信用緊縮,金融機構則持續就這個問題在調整,現在美國也發生信用緊縮,很多人就認為美國會出現跟日本一樣長期的信用緊縮或衰退,或許有可能發生,但是我很懷疑這樣的可能性有多大。
第1,美國經濟比日本有彈性,製造業受景氣循環影響比較小;第2,日本經濟從1990年泡沫化後,人口成長非常緩慢,跟本可說人口是逐漸減少的,但是美國不一樣,不論本身的人口成長,或者移民,都讓境內的人口維持成長狀態,當人口顯著成長時,經濟就很難長時間停滯或衰退。
問:你怎麼看亞洲的經濟成長,會受到美國經濟衰退極大的拖累嗎?
答:我的確認為地區差異存在,而且我也相信未來領導經濟的龍頭會從美國變成中國。我有許多理由支持我這麼想。近來全世界的經濟成長主要奠基於亞洲,因為很多亞洲國家是出口導向,美國的衰弱會導致亞洲的衰弱,但是亞洲受創的程度比以前小多了。
亞洲擁有所有經濟成長需要的經濟資源,有資本,有技術,有外匯存底,這些都是讓亞洲經濟重新導向內需市場的支撐因素。
2008年的中國比起90年代的日本更大的差別在於,日本在1990年時已經是個發展完成的富裕國家,中國則是個擁有富裕元素,但同時也有許多未發展元素的國家。中國的優勢地位包括沒有債務、還有近2兆美元的外匯存底,不過它們的國道、鐵路、飲水、公共建設等都還在開發,這些不只會創造貨品,還對經濟發展有附加價值。
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