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Smart智富月刊123期
全球最大平衡型基金操盤手施達文來台開講
提問團與施達文的問答紀錄
2008-10-31
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在需求方面,中國及印度的需求很大,我們應該這麼看,當一個美國人買了新車,可能只是取代舊車,可是當一個中國人買了新車,就是新的用油者加入了。
原油供給無法大量開出,開採成本又降不下來,需求也沒減少,所以長期不僅能源價格會漲,就連銅或黃金等礦產,也出現同樣的情況。
問:所以你不認為原物料市場這個泡沫爆破了囉?
答:我得說,原物料價格的波動實在非常劇烈,但是我們不能把原物料市場,跟房市或金融市場泡沫的情況混為一談。以石油來說,油價的波動甚鉅,但跟經濟活動的起伏同步,當經濟情勢穩定後,我相信油價會再上漲的。
問:那黃金呢?我們發現你的投資組合裡一直都有?
答:在我們基金的投資組合裡,黃金約占三%,包括金屬及礦業類股票。黃金主要有兩個投資吸引力,第一,過去七年,黃金的產量不斷下滑,可是同期間,金價卻翻漲三倍,現在很難找到新的、藏量豐富的礦脈,所以也很難提高產量。
從供給面言,黃金的處境有點像石油,從需求面看,黃金買家擴及到印度和中東,幫助了需求擴張。第二是黃金得到投資者的愛,金融市場的不穩定,使黃金成為避險的好商品。另外,黃金目前的存量非常少,加上珠寶在內,全世界每人平均可以分到的黃金不到一盎司,官方的黃金儲備也很稀少,像美國擁有最多的黃金儲備量,總共八千兩百公噸,平均下來每個美國人也分不到一盎司,所以,如果持有黃金,漲價的機會是很高的。
問:黃金跟美元之間似乎連動性很強,你怎麼看美元未來走勢?還有人民幣呢?
答:黃金跟美元看起來就是單純的往反方向走,你可以發現黃金這一兩個月下跌,但美元走強,我想這樣的大方向將會持續。至於人民幣,目前仍是被低估的狀態,還有升值的空間,因為相對來說,中國的製造成本還是偏低,不過,由於中國的資本市場並不是個開放市場,如果這個市場開放時,或許有些投資人會考慮持有人民幣以外的貨幣,像其他海外投資人一樣能自由的承作外匯操作,屆時人民幣匯率會怎麼走就很難預測了。
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