提問團與施達文的問答紀錄

提問團問（以下簡稱問）：景氣、股市什麼時候會跌到谷底呢？

施達文答（以下簡稱答）：我很懷疑，包括我在內，誰有能力能確切說出什麼時候能看到低點或者低點在哪。不過，從過去的歷史來看，股市通常會比經濟景氣先落底，所以，大家不該為了要等底部，就非要捱到經濟景氣好轉，因為，在整體經濟開始復甦，金融市場會先觸底。

再談到目前大家最關心的經濟衰退，像美國、英國、日本目前已走入經濟衰退，通常在經濟持續擴張的末期，或者在經濟快走入衰退的初期，股市就會開始下跌。

若以戰後幾次嚴重的市場重挫、跌幅都在四十％～五十％間來判斷，這次S&P 500指數的下挫，似乎已經到達底部了（編按：S&P 500指數自去年十月九日高點至今年十一月二十一日已下跌四十九%），全球還有一些市場表現更慘，若從股票價值的角度來看，現在，股市已經非常便宜了。

雖然我們沒法精確的預估底部出現的時間，不過，看看現在市場情緒這麼負面，股價又已經夠低了，加上不斷出爐的經濟數據還是頗糟，我們應該想想，底部是不是已經接近了，或許是目前，也或許是明年第一或第二季，可是，現在這個時候，我不會枯等，我會在承擔風險跟找投資機會間尋求平衡。

問：很多人把這次的金融風暴跟1929年的大蕭條相比，你覺得我們現在有可能面臨當時的情況嗎？

答：我想，現在我們不是經歷通膨，而是有通貨緊縮問題，相對於通膨，人們更怕通縮。通縮真的會發生嗎？如果真的發生了，會把我們帶到1929年大蕭條時的狀況嗎？這必須分成兩個問題來看，一個是大蕭條的問題，另一個是通貨緊縮的問題，雖然這兩個問題是高度相關的。

有趣的是，大蕭條這件事，在之前如果提出來，會被認為是種很極端的說法，現在卻變成主流的討論。我不認為我們會走向任何和30年代相似的狀況，有可能在美國會有很長一段時間，經濟成長表現在水準以下，而美國也會調整成一個不再由龐大債務支撐的經濟體，對於大蕭條，我有3個看法。