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    Smart智富月刊129期

    四大利多加持,打敗車市不景氣

    正新陳榮華:今年獲利將二位數成長

    撰文者:馬自明 2009-04-29 瀏覽數:25,358
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    由於正新擴展泰國廠與東南亞布局逐漸完整,營收和獲利都穩健成長,瑞士信貸證券預估,2010年正新整體營收可望挑戰新台幣千億元。

    正新財務副總協理李宏格分析,由於和排名在前的日本東洋差距甚小,的確有機會超越東洋,躋進全球前十大輪胎廠。

    廖景濬指出,全球前十大車廠多為OEM廠商,當新車下跌,OEM廠商營收和獲利可能將下滑3成的幅度,但正新因專攻AM市場,衰退幅度相當有限,此消彼漲間,「差距拉近,說正新要擠進前十大,並不誇張」。

    在需求增加、全球市占率拉高的同時,正新的成本卻在下降。「輪胎業今年有看頭,主要原因就是原物料下滑!」保德信金平衡基金經理人施勝發如此分析。

    正新可望擠進全球前十大 正新可望擠進全球前十大


    利多4》原物料跌價 成本壓力大幅減輕

    08年輪胎業受到原物料高漲,獲利被壓抑,但隨著油價從每桶140美元以上的高價,跌到50美元附近,輪胎業的原料成本壓力明顯減輕,獲利跟著見到轉機。

    依照法人推估,正新每賺100元,起碼有30元得支付天然膠和合成膠公司,一旦油價下跌,天然膠和合成膠價格跟著調降,成本壓力馬上減輕。08年前3季,正新的毛利率因為原料成本高漲,呈逐季走低態勢,一度降到15%以下,估計油價降價後,09年正新毛利率將可拉高到20%的水準。

    廖景濬表示,雖然景氣不佳,造成輪胎產品今年預估會跌價6%至9%,但是,因為原料成本下滑約25%,加上正新還有低價庫存原料可用,因此,今年獲利合理推估會比去年好!

    吳昆潮則認為,正新第1季將受惠原物料下跌,而且又有第4季提列跌價損失的回沖利益,毛利可望拉升,這些利多都會反映在第1季財報上。他指出,正新毛利回升的現象,有機會連續維持2~3季。因此,可以期待正新在5月5日的法說會上,報出第1季的好消息。當大多數廠商還在苦惱景氣何時見底時,正新靠著在新興市場逆勢擴建的布局,已率先迎接獲利漸入佳境的曙光,難怪吸引法人大舉回補。

    今年毛利率可望重回20%水準——正新近年毛利率與EPS表現 今年毛利率可望重回20%水準——正新近年毛利率與EPS表現

    正新橡膠 (2105) 正新橡膠 (2105)


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