下半年基金　就看亞太市場

多數經理人持續看好　金融消費內需市場

我們觀察亞太除日本以外的股票基金組別的產業配置，發現該組別整體的平均持股集中在金融、原物料、民生消費用品及電訊類股，而金融服務的配置就超過3成以上，不難看出基金經理人獨厚該區金融類股的投資屬性。

由於亞太區的金融監管較為嚴格，且銀行相對使用較少的金融桿槓，資本結構相對較為健全。再者，該區相對較高的儲蓄率和存放款利差，也有助於降低銀行對外的借貸成本。除此之外，該區強大的內需金融服務潛力，相信也是影響基金經理人投資策略的重要因素。

以金融服務類的信用卡業務為例，根據中國銀監會的統計，中國信用卡消費總額占社會消費品零售總額中的比重，自2006年的4.8％上升至2008年的14.8％，該總額占國內生產毛額的比重也從2006年的1.7％，上升至2008年底的4.8％。

但若以單一個人平均持卡張數來看，目前台灣是1.4張，美國則是4.39張，中國目前每人平均持卡僅0.11張，相對偏低，考量其儲蓄率和相對低的平均持卡張數來看，中國消費信貸市場仍有相當大成長空間。

另一方面，微型信貸銀行在印度和印尼等地也蔚為風潮，該類銀行鎖定當地中小企業和農民為主要的客群，並審慎地進行在地經營，不僅不良債權比例低，且小額存放款也多高於業界平均，整體營運相當成功。

電訊及民生消費類股部分，多數基金選擇的投資標的多屬於目前當地市占率較高的公司。在電占率較高的公司。在電率較高的公司。在電訊類股上，新加坡電信及印尼的PT Telekomunikasi Indonesia都是熱門的投資標的，這兩家公司在當地都是首屈一指的電信公司，印尼的這家電信公司甚至兼賣手機，市占率高居當地市場之冠。

綜觀來看，亞太除日本以外的股票基金組別不論是金融、電訊或是民生消費，經理人都相當看重「內需」的潛力，尤其是金融消費內需市場。而亞太區的人口及伴隨而來的高度經濟成長，再加上區域間愈來愈緊密的跨國連結及合作，使得該區成為多數經理人在下半年持續看好的市場。

但我們依舊要提醒投資人，亞太市場已有一段漲幅，短期市場修正幅度也相對較高，近期獲利了結的賣壓可能持續。