新興亞洲是最佳標的

論風險》短期漲多回檔　長期就看出口復甦程度

問：這也是你們保持長期績效優異的方法嗎？

答：是的。很多新興市場基金的國家布局，會跟著參考指標（Benchmark）的比重操作，但是我們有自己的模型跑出優質又有投資潛力的國家，單一國家比重可達25%至30%。股票也不會依據參考指標配置，而是找代表這個國家的重點產業布局。

我們做新興市場投資已經超過15年，從國家決定投資的模式與策略非常成功。我們基金獲利有90%因素來自國家配置，因為每個國家都有自己的特點，更重要的是，新興市場與已開發國家不同。歐美講究民主，法律與制度都非常好，市場自由競爭，投資可以從產業的角度來看；但是新興市場裡有些國家政經不穩，市場透明度低，必須從國家來看，並按照特色來投資，這一步很重要。

問：新興市場有哪些風險應該要注意？

答：可以從長期與短期角度來分析。短期主要是股市漲多回檔，新興市場這波上漲反映投資人對美國、歐洲在今年年底復甦的預期，一旦復甦不如預期，新興市場股市恐面臨強大修正。未來幾個月要密切觀察美國復甦情形，包括各項領先指標、消費者信心等都要看。

長期則是要注意出口能不能復甦起來。美國仍是世界最大經濟體，如果沒有如預期般復甦，就會持續影響中國出口，從去年底提出的振興經濟政策會維持兩年，到明年年中左右，如果出口一直不起來，中國就無法維持高成長，全球經濟明年下半年恐怕也會下滑。