台股基金投資　外熱內冷

香港投資人比台灣投資人更愛台股基金，怎麼會這樣？站在第一線，專門負責香港一般投資人基金銷售業務、摩根資產管理零售業務總監張嘉駒感受深刻，他說，自2009年第2季以來，香港投資人對台股基金的詢問熱度的確明顯增溫。

香港》有過CEPA經驗　對台股充滿想像

張嘉駒分析，這主要與香港投資人的經驗有關。因為2003年香港曾與中國簽訂經貿協議（CEPA），當時曾帶動香港恒生指數在往後的4年，從1萬點一路往上衝破3萬點關卡，這「美好的經驗」讓香港投資人推估，台灣與中國簽訂MOU，甚至今年內可能完成簽訂的ECFA（兩岸經濟合作架構協議），都有助複製當年港股的上漲歷史。

「因為香港投資人經歷過當時的光景，所以可以想像台股未來的發展。」張嘉駒說。

過去幾年，香港人或其他國家投資人忽略台股，是因為台股過去幾年的表現都比亞洲其他國家差，但現在不一樣了，大中華區域的經濟成長議題早已是近幾年的國際投資熱點，而台灣這一塊，是最後才發酵。張嘉駒就認為，香港投資人在大中華區的布局中，目前就獨缺台灣，自然獲得對投資一向敏感的港人特別青睞。

除此之外，在一般市場中，大家都認可在經濟復甦初期，科技股的表現會不錯，由於台股是以科技股為大宗，加上香港缺乏科技股的投資標的，張嘉駒認為，這也是港人開始注意台股的原因之一。

台灣》後段班表現太差　降低基金投資人信心

至於為何台灣投資人對台股基金的青睞程度不如外資呢？在分析原因前，先看看香港發行的台股基金及台灣本地的台股基金有什麼不同。

目前，香港發行的台股基金共有9檔，台灣一般股票型基金則有93檔（編按：93檔不包括去年才發行，無法算出整年績效的基金。另外，因為香港台股基金沒有特別分類，所以與台灣一般股票型基金作比較）。先看兩者的績效表現：香港台股基金大部分都是美元計價，如果換算成新台幣計價，因匯差關係會有些許落差，但在平均績效上，仍略勝台灣的台股基金。

台灣發行的台股基金竟然不如香港發行的台股基金？其實若細看基金績效的前段及後段班，台灣的台股基金還是表現不錯，以排名前1/3的基金來看，2009年平均績效高達95%，幾乎超越台股大盤近20個百分點，也勝過香港的台股基金。

但是，若看績效後段班的基金，台股排名後1/3的基金績效居然只有52%，不但落後台股大盤約26個百分點，也遜於香港台股基金10個百分點。

富蘭克林華美投信總經理黃書明分析，後段班學生績效太差的情況，可能就是不少台灣投資人對台股基金信心不足、支持度不夠的原因之一。