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Smart智富月刊145期
獨家專訪》摩根富林明新興市場債首席分析師:
新興市場 拉美最具獲利成長空間
整理者:張秋康、採訪者:張秋康
2010-08-31
瀏覽數:30,207
看總經》「不平衡復甦」效應 吸引資金大量流入
《Smart智富》月刊問(以下簡稱問):新興市場債成為投資市場的主流,而且持續看漲,你認為最主要的原因是什麼?
席凡尼答(以下簡稱答):我們持續看好新興市場債,主要有3個理由:
理由1》新興市場國家的經濟基本面很穩健。今年新興市場國家的國內生產毛額(GDP)持續強勁成長,財政狀況也改善許多,不但足以應付赤字問題,而國家負債占GDP的比重也逐年下降,經濟體質相對具有彈性。反觀已開發國家的GDP成長緩慢,而國債占GDP的比重持續上揚,讓投資人望之卻步。
理由2》新興市場債的資產類別(asset class)規模持續增長。很多人對於新興市場債都存有流動性不佳的刻板印象,但我們看到過去10年來,不論是以當地貨幣計價的國家主權債,或是公司債的流動性都提高許多。
我們預計,新興市場對全球經濟成長的貢獻度未來可能高達75%, 將遠超越已開發國家,而目前新興市場的市值卻僅占全球市值約12%,(新興債潛在的市場價值)尚未完全的資本化(uncapitalized),潛藏極大的投資機會。
很多的資產經理人、法人跟退休基金經理人都看好這個趨勢,陸續把大量的資金配置到這個市場,帶動了這個資產類別的比重持續增加,也呼應了我所說的不平衡復甦的現象。
理由3》新興市場債價格合理,仍具投資吸引力。我們認為,現在新興市場主權債收益率還是處於低檔,新興市場債跟其他資產類別投資等級債券的利差仍然很大,但隨著新興市場債信跟經濟狀況持續好轉,利差便有機會進一步收窄,可望推升價格上漲。
談市場》秘魯、巴西是標的之一 新興歐洲體質較弱
問:有哪些新興市場國家是你比較看好的?
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