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    Smart智富月刊146期

    緊盯5大要素掌握債券漲跌

    撰文者:張秋康 2010-10-04 瀏覽數:8,159
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    債券交易價格
    指的是債券交易價格上漲或下跌,當市場對債券需求增加,投資人搶購債券時,債券價格就會上漲,持有債券的投資人就有機會賣高價,賺到價差(即資本利得)。相反的,當很多投資人拋售債券時,債券價格就會下跌,這時持債者就有可能損失價差(即資本利損)。

    影響債券價格5大因素

    1.基準利率調整
    基準利率走向會影響債券價格漲跌,如果經濟景氣變差,央行通常會採取寬鬆貨幣政策,引導利率下降,隨利率趨勢向下,手上持有過去發行較高票面利率的債券因為可以賺到較高債息,更具吸引力,次級市場報價就會走高。

    美國Fed利率走勢 美國Fed利率走勢

    舉例,政府在基準利率4%時,發行票面利率6 % 的政府債券,之後,因央行把基準利率降到2%,政府新發行的公債票面利率只剩4%,這時候過去票面利率6%的債券自然變得搶手,價格也會跟著上揚。

    2.債券存續期間的長短
    根據償還期限可區分為長期、中期跟短期債券,一般而言,償還期限在10年以上的為長期債券,1年以下的稱為短期債券,在1年(含)以上到10年(含)以下的稱為中期債券。

    通常長期債券的票面利率優於短期債券,因為當債券到期日愈長,表示發行機構拿出資金回收債券的時間愈長,受利率影響的時間就愈長,風險相對高,對債券潛在價格的影響愈大。

    3. 利差變化
    這裡指的是公司債與政府公債之間的殖利率差異,所謂的「利差」,簡單說,就是承擔高於最低風險公債可多獲得的報酬。

    利差變化是影響債券價格的關鍵因素,根據發行者的債信品質,會有不同的利差水準,債信品質愈高的債券,利差愈小、票面利息較低,因為風險也較低。相反的,債信品質較差的債券,利差較大、票面利息較高,但需要承擔較大的風險。


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