市場擔憂經濟二次衰退，又憂心通貨緊縮，4月以來公債殖利率一路下滑，逐漸逼近2008年全球金融海嘯時的水準，我認為市場反應過度了，使公債泡沫愈吹愈大，。
公債殖利率之低，企業發債籌資也出現一些奇特現象。例如：美國諾福克南方（Norfolk Southern）鐵路公司8月24日成功發行2億5,000萬美元百年公司債，百年債券是蠻稀有的，1954到1993年間百年債券幾乎絕跡。8月IBM發行3年期公司債、強生（Johnson & Johnson）10年和30年期公司債的票息都刷新歷史新低紀錄。在在反應目前殖利率過低的不正常現象。
當前經濟沒有2008年危急，為何公債多頭匯集？首先是來自市場過度擔憂通縮。債券利率下滑，係市場對中期利率的預期，但近來美歐（不包括日本）遠期利率卻下探3.5%，低於過去5年中性貨幣政策的遠期利率4.5%，且目前5年期官方利率只有2.5%，換句話說這代表市場對美歐陷入日本式通縮的憂慮升高，但我認為發生這種情況的機會不大。再者是來自資金推升公債多頭表現。低利率環境，誘發投資人尋覓較高收益標的，如共同基金資金持續由貨幣市場流入債市的情況相當明顯。
但依據天達資產管理評價模型，貨幣政策如此寬鬆之下，公債價格太貴了，泡沫疑慮升高。4月市場轉向悲觀，在谷哥（google）網站查詢「二次衰退」的頻率，爆增五倍，「通縮」則有兩倍多，市場氛圍是如此悲觀，但我認為未來幾個月情況不致如此，政府財政政策轉趨緊縮雖是隱憂，但領先指標顯示經濟向上趨勢未變、勞工所得增加、公司獲利提升，大宗商品價格和貿易增長等，皆顯示整體投資前景仍審慎樂觀。
既然市場情況沒有那麼糟，那麼就投資的報酬與風險來看，公債並不具投資價值。公司債在目前低利率環境發行的票息雖也不高，投資吸引力下滑，但從相對價值來看，信用商品仍可望有優於公債市場的表現，尤其隨著景氣復甦，公司獲利和財務將更加健全，使信用風險溢酬進一步下滑，創造較佳的報酬機會。此外，新興市場債利差明顯收斂，但新興國家貨幣相對美元、歐元、日圓等三大主要貨幣，提供良好的升值契機，投資展望仍保持正向。