今年5月以來, 韓元升值逾10%,同期間南韓10年期公債殖利率也從5%大幅下滑至4%(詳見圖1),火紅的程度宛如剛出爐的豆腐鍋,而其買進的力道,也巧似剛出爐的石鍋拌飯啪滋啪滋地作響。包括台灣在內的世界各國央行大啖Kimchi(泡菜)的結果,讓南韓公債指數今年上漲逾9%。
韓元勁揚,可望帶動新台幣攀升根據南韓金融監管服務局(Financial Supervisory Service)最新統計,截至今年9月,全球投資人持有韓債的規模相較去年底已大增18兆韓元,增幅達32%。究竟是什麼力量驅動這股韓潮?現在還能大口吞下嗆辣的Kimchi嗎?
收益率誘人 吸引各國政府狂買韓債而台灣的股匯市場,向來與韓國連動性高、走勢貼近(詳見圖1),在韓國大漲之後,台灣會有怎樣的表現?又有多少上漲空間?
表面看,韓債之所以深受青睞,理由有3:首先,根據基金研究公司EPFR Global統計,今年前3季,投資人狂掃新興市場等債券基金達807億美元,是去年的6倍之多。在這股資金行情簇擁下,韓債自然水漲船高。
其次,相較美國債市各年期的低利率,韓債目前的收益率較誘人。以短期3個月的LIBOR利率(倫敦同業拆放利率)而言,美國僅有0.29%,南韓卻達2.67%;長年期的10年期公債,美國約在2.4%,南韓卻達4%。南韓與美國今年以來的利差(詳見圖2),從資產配置角度看,韓債確實迷人。
無論長短期,韓債收益率都高過美債