C:高息商品貨幣優先
過去幾年極端氣候衝擊農糧、新興市場對原物料及商品需求激增,過去一年棉花、玉米、黃豆、小麥、黃金無不大漲。尤其美元下滑,更刺激熱錢拉高原物料及商品價格。以路透/傑佛利商品價格指數(Reuters/Jefferies CRB Index)為例,與美元指數在過去10年即呈高度負相關( 相關係數為-0.75),代表美元走弱時,原物料及商品價格將更走揚。因此,包括澳紐幣、南非幣、巴西幣等高息商品貨幣(commodity currency)的美元「避險賞味期」將更明顯。
依前述「ABC」配置原則,現階段的貨幣投資組合,澳幣及紐幣應是最優先,以「美元貶得妙,澳紐成新歡」差可形容。
此外,今年代表反聖嬰現象的南方震盪指數(詳見名詞解釋)又創37年來新高,北半球今年恐逢寒冬,原物料及商品價格揚升壓力續增,因此熱錢在未來一季,將更有動機如袋鼠般地跳向南半球和煦的大洋洲境,如無尾熊般地緊擁澳紐幣;另如巴西幣及南非幣亦在該題材下同受青睞。
不過,投資人在操作時須留意以下風險:1.亞洲各國為防本地經濟受熱錢洪流衝擊,「築壩」意識高漲,前述國家央行未來是否會從「築壩」 變成「鴨霸」的阻擋本國貨幣升值,須密切觀察。2.澳幣近2年升值已逾6成,短期乖離壓力漸高。
綜合來看,建議投資人,如果是短期操作,1~3個月介入澳紐幣及巴西幣、南非幣很不錯,中長期則因人民幣升值大勢底定,長抱人民幣及鄰近貨幣則是時代所趨。
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名詞解釋_流動性陷阱
Liquidity trap,是指當一國的名義利率水平降低至不能再低時,人們的貨幣需求彈性就會變得無限大,央行無論增加多少貨幣供給,都會被人們儲存起來。此時,央行的貨幣政策失效,經濟陷入惡性循環。
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名詞解釋_南方震盪指數
Southern Oscillation Index,SOI,是指大溪地(代表東太平洋)與達爾文島(西太平洋)兩地的氣壓差異值,當有聖嬰現象時其值為負。近年來飆高至19~20,代表反聖嬰現象趨明顯, 也就是夏天特別熱、冬天特別冷,使原物料市場大受影響。