2010年的耶誕節,歐洲仍不得安寧,市場擔心愛爾蘭出現金融風暴、法國債信可能被調低。10個月前,《Smart 智富》月刊曾提醒大家「歐元問題比美元還多!」可是,現在我們卻認為,走貶的歐元讓德國經濟成長比美國還強,歐元區經濟已無大問題,歐元、歐股逢低都值得買!
為什麼敢這麼預測?先看最新的歐洲經濟數據,2010年第3季,隨著歐元兌美元走貶,德國經濟成長年增率衝高到接近4%。由於歐元區經濟很大程度上取決於德國,在德國經濟悄聲復甦下,儘管「歐豬五國」(葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘與西班牙)經濟頹勢依舊,但歐元區經濟已毋須太過擔心。
▲德國經濟成長率逼近4% 歐元低檔擺盪 德國經濟成長打敗老美
再看過去5年德國經濟和歐元的走勢,可以發現兩者具有高度相關性,圖中綠框區間顯示,只要歐元兌美元匯率處於1.35價位之下,德國經濟成長率就會出現高位增長,其間,還一度逼近4%,大部分時期皆超過3%。
▲弱勢歐元支撐,德國經濟成長維持高檔 資料來源:St. Louis Fed但在歐元於2007年初開始大漲後,德國經濟便每下愈況,一路探底至金融海嘯後的2009年初。接下來,受金融海嘯衝擊而崩落的歐元匯價,對德國產生如同弱勢新台幣和韓元的效果,讓德國經濟見到V型反轉,此點迥異於其餘積弱不振的歐洲鄰國,德國經濟成長率在2010年第2季一度飆升到4.1%,創2006年第4季以來的新高,預估第4季表現,也可望維持在3%以上的高水準,明顯強過美國的2.5%。
由此可見,1.35元價位的歐元匯率水平,對當前的德國經濟是一大助益。至於美元兌歐元匯價,預估在未來一年將會維持在1.3~1.4的價位區間,不致再出現過去兩年大幅波動的現象,因為邏輯上,大貶的歐元會讓德國經濟好轉,而德國經濟只要復甦,歐元區經濟就無問題,進而促使歐元反彈,增強歐洲各國債信,但過強的歐元又會衝擊德國出口,讓經濟復甦受阻,因此歐元將如鐘擺一般,跟著經濟復甦的腳步擺盪,且振幅會愈盪愈小。