轉眼間已邁入2011年的下半年，但中國A股市場近期的表現卻令投資人相當頭疼，表現遠低於市場預期。
截至6月10日止，上海證券綜合指數自年初以來已下跌3.67%，台灣核備銷售的19檔中國股票型基金的平均報酬率則是下跌5.6%，其中僅2檔基金出現正報酬率。除了中東和北非政治情勢緊張、日本強震、希臘債務問題等各項造成全球金融市場動盪不安的因素影響外，中國政府為求控制通膨所採用的持續升息措施，更是干擾今年以來中國股市表現的一大主因。
前半年緊縮貨幣，拖累股市
事實上，中國的通貨膨脹率自今年1月份的4.9%一路向上攀升，5月份已來到5.5%；而中國人民銀行自今年以來也已2度升息、6次上調存款準備金率，不僅使中國的大型金融機構之存準率創下21.5%的歷史新高，同時也縮減了銀行可供放貸金額。然而，中國所採取的緊縮貨幣政策，尚未成功降低通貨膨脹率，反倒使得中國各類股普遍出現不佳的表現。
今年以來，晨星中國大型股指數下跌3.39%，而晨星中國小型股指數則下跌6.33%；在各類股方面，除了偏屬防禦類型的通信、公共事業類股於年初以來仍有微幅的正報酬率之外，其餘產業指數皆出現下跌的走勢。其中，在去年漲幅較大的軟體、硬體以及醫療保健等類股，因其證券評價水準處於相對較高的水平，在中國央行逐步縮緊流動性的情況下，今年以來則是出現了較大的跌幅。
▲晨星中國各類股指數報酬表現僅2檔中國股票基金表現佳
受到各類股普遍下跌的影響，中國股票型基金自然也難逃負報酬率的表現。雖然今年以來中國股市的大型股表現優於小型股，台灣核備銷售的19檔中國股票型基金也都屬於大型股的投資風格，但這些中國股票型基金在整體的產業配置上，卻較偏重於金融服務、工業物料以及能源產業，對今年以來表現較佳的通信、公共事業類股投資比重相對較低，也因此使得整體基金組別的平均報酬表現低於大盤指數。