農業：供需持續吃緊，長線價格向上
利多★全球3大穀物庫存周轉率都低於100天之內的安全水位
★氣候異常使得增產不易，穀物價格有撐
利空★期貨投資淨多單達歷史高檔，穀物價格波動大
從2003年以來，農地減少10%，但是全球農作物需求卻增加了25%。糧食供不應求的缺口日益擴大，過去10年全球食物花費已成長1倍，最主要的需求來自於新興市場崛起。
新興市場經濟起飛，對肉品消費大增，間接帶動玉米飼料需求大增。高盛研究顯示，平均1公斤肉品需要由2公斤穀物飼料產生，這使得2000年後，中國玉米多呈現供不應求的窘境。
中國2010年進口了157萬噸玉米，較2009年成長18倍。玉米是穀物市場中占比最大也最具代表性的商品，在中國等新興市場需求大增下，目前美國庫存比已來到15年新低，遠低於5年平均值，加上今年接二連三遭逢5月延遲播種、6月大水、7月過熱等不利因素，使得供給吃緊的狀況遲遲無法改善。
價格波動劇烈，常與股市走勢脫勾
農作物供需長期吃緊，化學肥料用量大，觀察農業化肥最大使用區北美的狀況，近期該地區各類化肥的庫存加速下降，已來到5年長期平均之下，2011年以來，化學產品交易載貨量同樣達到近年高點。這表示農金商品需求強勁，產量短期內難以大增，長線價格具上揚空間。
不過，商品期貨市場，特別是穀物期貨，波動非常大，同時，也因為影響價格最重要因子是實際供需，常與全球股市走勢脫勾，例如8月初全球股災，幾乎沒有一個國家股市能倖免，但道瓊瑞銀重要穀物期貨指數卻逆勢上揚。原物料的高報酬很迷人，投資人可做為股災後的投資工具，但別忘了高報酬背後伴隨著高風險，投資人應分散投資為宜。
▲肉品需求成長，帶動玉米飼料需求