指標1》公用事業指數：持續上揚，實體經濟需求仍在
在這波美股反轉下跌過程中，道瓊公用事業指數一直撐在近3年的高點水準，上升趨勢並未改變，還是呈現多頭排列。為什麼同樣是美股，兩個指數的走勢卻差這麼多？按發明這些美股指數的道式理論，投資人判斷大趨勢轉折，在觀察道瓊「運輸」、「工業」和「公用事業」等3大指數時，必須至少觀察2個指數的走勢，才能下結論。
如果觀察道瓊工業和公用事業兩個指數過去10年的走勢，可以發現，在2000年和2008年兩波市場由多轉空的歷史經驗中，這兩個指數幾乎是呈亦步亦趨的走勢。可是，這次道瓊工業指數在大回檔時，公用事業指數卻罕見地嚴重背離。若考量公用事業個股有較高的配息率，等於今年任何時間點投資公用事業股票的投資人，都能維持正報酬，當然，更不要說是去年就進場的投資人。
由此情況看來，單看道瓊工業指數月線連4黑，就判定市場已經反轉，甚至預測景氣將呈二次衰退，未免失之武斷。尤其公用事業相較於運輸與工業相關公司，其產業成長完全仰賴實體經濟面的需求，不但可以及時反映景氣榮枯變化，更能屏除非經濟因素的短期干擾，是更具代表性的指標。
▲公用事業指數與工業指數脫鉤，8月股災逆勢上揚指標2》油價：守穩每桶75美元，景氣復甦無虞
除了公用事業指數持續強勁，顯示實體經濟需求仍在之外，另一個讓我們不能驟下股市空頭結論的指標是「油價」。在全球政府加大對金融衍生商品交易的控管，美國聯準會（Fed）又執行「利率扭轉」（OT）政策，抽高短期利率，引爆全球套利熱錢回流美元、美債，造成油價重挫，石油事實上只剩下實質經濟面的需求支撐。但在如此不利的情況下，國際油價仍舊守穩近兩年每桶75～95美元間的震盪區間，並未向下跌破，這意味全球石油需求仍舊強勁。