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    Smart智富月刊158期

    期貨大戶股災翻船,違約金賠逾2億

    2原則操作期貨 避開斷頭慘劇

    撰文者:呂郁青 2011-10-01 瀏覽數:11,240
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    洪守傑表示,像這次股災,並非無跡可循,8月2日收盤已低於10日均線,這時就不應該做多,就能避掉8月5日後連續3天重挫的衝擊了。

    ▲跌破10日均線及時抽手,就可避開8月崩跌 ▲跌破10日均線及時抽手,就可避開8月崩跌

    【延伸閱讀】勒式操作風險無限,小心一夕致「負」

    多位期貨好手因採賣出勒式操作,在這一波股災中慘賠,讓人不免對這個「獲利有限、風險無限」的交易策略很反感。究竟什麼是勒式操作?以下舉例說明:

    使用時機:預期市場盤整時
    最大風險:無限
    最大利潤:賣出call權利金+賣出put權利金
    損益兩平點:
    高➔ 較高履約價+(賣出call權利金點數+賣出put權利金點數)
    低➔ 較低履約價-(賣出call權利金點數+賣出put權利金點數)
    保證金:Max(call保證金,put保證金)+相對權利金市值

    為什麼獲利有限,卻仍有期貨天王張松允等資金大戶偏愛採此策略?洪守傑說,「因為獲利機率很高,一年12個月,可能有11個月是獲利。」但正因勝率高,常會讓人輕忽風險控管,只要有一次進場時,沒有嚴格管控資金,就會被突發的重大事件,賠光你過去所有賺的錢。

    到底會賠多大?舉例來說,假設在8月初台股8,500點時,某資金大戶預期大盤會在7,800~9,200點盤整,這時所採取的賣出勒式交易是:

    A賣出7,800點賣權,收權利金37點
    B賣出9,200點買權,收權利金34點
    A+B組合成一個賣出勒氏的選擇權策略


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