衡量無風險利率
可參考長天期公債殖利率
當股市處於熱絡的多頭市場時，無風險利率也會走高，反之，當景氣開始下滑，無風險利率跌到了相對的低檔。2003年，美國的10年期公債殖利率由3.5%的低檔區附近開始上升，標準普爾500指數（S&P500）也由低於1,000點，開始往上爬升，投資人開始賣掉債券，買進股票，使得債券的價格下跌，債券的殖利率（債券價格與殖利率呈反向關係）爬升，這個時候無風險利率也開始提高；當資金持續由債券市場流向股市時，隨著債券的價格持續下滑，市場的無風險利率也相對來到高檔。
▲無風險利率與景氣溫度成正比2007年7月，殖利率升到5%以上後，慢慢下跌，標準普爾500指數也於2007年10月的1,500點以上開始下滑。由於不看好股市，市場資金紛紛由股市轉到債市，於是債券市場價格上升，債券的殖利率開始下跌，到了2008年底時達到2.5%以下，股市也跌到800點以下，這時市場無風險利率相對來到低點。
當股市處於熱絡的多頭市場時，投資人不願持有債券，也不願持有定期存款，就拱高股票價格，這時無風險利率也會走高，景氣熱到極點。所以無風險利率與景氣溫度，原則上是呈現正向的關係。除非發生1980年代的停滯性通膨，也就是景氣溫度變差，但是仍然發生高通膨的現象，這個時候無風險利率受到通貨膨脹的影響，而不理會景氣的衰退，依舊進而走高。
反之，當景氣開始下滑，資金由股市被挪移到債市，使得債券價格走高，也就是10年期公債的殖利率下滑，這時無風險利率跌到了相對的低檔，同時，聯準會的聯邦基金利率跌到了0至0.25%的歷史最低點。（本文摘自第一、二章）
書籍簡介＿贏家聖經