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    Smart智富月刊162期

    新興市場債首選當地貨幣計價

    撰文者:林淑玲 2012-02-01 瀏覽數:803
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    今年想投資新興市場債券,應該先搞懂以下3問題:①歐債危機對新興市場債的影響今年還會像去年那麼大嗎?②買美元計價、還是以當地計價的新興市場債券?③投資新興市場債,應該觀察哪些指標?以下就透過專家解析今年投資新興市場債最關鍵的3問題。

    Q:歐債危機對新興市場債的影響還會像去年那麼大嗎?

    A:歐債危機今年還會持續影響全球,可是,對新興市場債券的影響,預期會比去年低。

    保德信新興市場債券基金經理人李秀賢分析,歐債危機對新興市場債的影響將減緩的原因,有以下3點:

    1.歐洲央行出資營救,大幅降低市場悲觀預期

    歐洲央行(ECB)去年底對歐洲銀行灌注創紀錄的4,892億歐元資金後,雖然銀行為了自保,迄今並未將這筆資金放貸出去,但歐洲金融業的流動性風險已經大幅降低,也沖淡了市場的悲觀預期。因此在歐洲央行做出動作後,多數新興市場貨幣開始止貶回升,帶動當地貨幣計價新興市場債淨值見到反彈,美元計價的新興市場債也維持溫和續揚走勢。

    2.新興市場國家降息,引爆債券出現資金行情

    為了對抗歐洲經濟可能在接下來幾季出現衰退,部分新興國家如巴西、俄羅斯等已開始進入降息循環。降息讓資金流出銀行定存尋找收益較高又穩健的商品,擁有投資等級債信評等,且殖利率(以JP摩根全球新興市場債指數為例,殖利率為6.2%)優於投資等級公司債(以巴克萊投資等級公司債指數為例,殖利率為3.64%)的新興市場債,自然吸引資金流入。

    3.主要新興國家已經重拾擴張動能

    以中國、印度為例,中國去年12月非製造業採購經理人指數(PMI)已重回50以上,代表景氣已重回擴張階段。由滙豐控股及歐洲知名市場研究機構Markit Economics所公布的印度去年1 2 月採購經理人指數, 也由1 1 月的5 1 攀升至54.2,創6個月以來最高。加上美國景氣正從谷底復甦,有助於降低歐洲景氣不振對新興市場國家的衝擊。

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