看前景》
下半年投資回報率低
留意油價、政治風險
文焯彥曾擔任過美林資產管理全球股票投資總監，精通英、德、法、荷等多國語言，並歷任德意志銀行等大型國際金融機構，投資歷練相當豐富。自2002年出任德盛安聯旗下投資機構RCM全球投資長，2008年更拿下《FundsEurope》雜誌所頒發的年度最佳投資長殊榮，目前掌管德盛安聯資產管理旗下逾千億歐元的跨國資產。
面對歐債陰霾與近期的股市大修正，究竟下半年要如何投資，才能立於不敗之地呢？請看以下專訪文焯彥的精彩紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：你對於荷蘭、法國和希臘政局變化，有什麼看法？會不會對後續的金融市場帶來什麼影響？
文焯彥答（以下簡稱「答」）：我們可以從兩個角度來談。第1，政治上來說，因為這次下台的領導人都是主張撙節政策，所以新政府勢必會就先前達成的歐盟財政緊縮協議重啟談判，將會拖長解決歐債問題的時間，也會增添市場的不確定性，其中又以遲遲無法順利組閣的希臘問題最大，必須要持續觀察希臘國會6月改選後的結果，才能進一步判斷對整個歐元區，甚至全球經濟的影響為何。
第2，法國新總統歐蘭德（Francois Hollande）上任後，如果把更多的焦點放在財政結構的重整，而不是只單方面考慮追求投資成長，或許市場會以正面解讀。另外，荷蘭目前還是信評3A的國家，而且財政體質相對南歐國家強健很多，不太容易成為空頭狙擊的標的。
問：你對全球經濟下半年的前景翁挺耀攝看法是樂觀還是保守？
答：我預期下半年的總經情況，有可能類似去年下半年，不會出現太強勁的復甦，但也不會陷入二次衰退。
美國經濟還是處於成長趨勢，歐洲經濟不會大幅衰退，中國會透過各種政策，避免經濟硬著陸，而其他新興國家會持續寬鬆貨幣政策，因此股市不會有太高的正報酬率，債市的報酬率又會略低於股市，所以投資人不要預期會有很高的整體投資組合報酬率。
問：下半年除了歐債問題外，還有哪些風險要留意呢？
答：我認為還有3個風險：1.國際油價如果在120∼125美元左右，對全球經濟而言是合適的，但如果油價飆高到125美元以上一段期間，就會導致復甦中的全球經濟走弱，並拖累股市的表現。2.伊朗、北非地緣政治風險，至今仍充滿變數，不可忽視。3.美國總統大選。因為選舉結果可能會影響到美國的許多政策，包括預算制定、減赤方案等。
這些不確定性，都會對風險性資產帶來影響。