3.基本面優於成熟國家
新興市場政府公債的信用評等持續改善,當地公司債評級也將跟著優化。其中,新興市場政府外債占國內生產毛額(GDP)的比重,平均不到40%,但成熟國家卻超過100%。政府赤字占GDP比重,新興市場才2%多,但成熟市場卻接近6%,從以上兩項數據可以明顯看出新興市場債體質明顯優於成熟國家。
▲新興市場體質,優於成熟國家
4.殖利率大幅優於成熟市場債券
新興市場債券殖利率目前高達8%多,遠較10年期美國政府公債不到2%的殖利率,吸引力高。
美元新興市場政府債最看好
但新興市場債券有美元計價、當地貨幣計價,又有政府債與公司債等不同選擇,哪種券種現階段最值得投資?我現在最看好的是美元計價的新興市場政府債,又稱主權債。為什麼?
因為投資以美元計價的新興市場主權債券,不用擔心當地貨幣的匯率波動風險,只需考量信用風險,也就是國家會不會倒?以目前新興市場基本面來看,我認為,主權債倒閉風險非常低。
其次,美元計價新興市場主權債目前殖利率雖僅約5.7%,較當地貨幣計價新興市場主權債6.2%來得低,但考量接下來新興市場債將隨著全球股市波動,匯市也將跟著大幅波動,考量波動風險與報酬率,美元計價新興市場債將優於當地貨幣計價的新興市場債。
綜上所述,把美元計價新興市場主權債與美元新興市場公司債、美國投資等級債、全球綜合債、環球高收益債券過去11年的年化報酬率/風險比值拿來比較,美元計價新興市場主權債數值最高,以目前環境看,最值得投資。
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小檔案_黃媺芸
●ING投信投資管理部執行副總經理
●從事投資管理近20年
●管理資產規模近1,500億元
●專長研究台灣及大中華產業與投資發展趨勢