3.基本面優於成熟國家
新興市場政府公債的信用評等持續改善，當地公司債評級也將跟著優化。其中，新興市場政府外債占國內生產毛額（GDP）的比重，平均不到40%，但成熟國家卻超過100%。政府赤字占GDP比重，新興市場才2%多，但成熟市場卻接近6%，從以上兩項數據可以明顯看出新興市場債體質明顯優於成熟國家。
▲新興市場體質，優於成熟國家4.殖利率大幅優於成熟市場債券
新興市場債券殖利率目前高達8%多，遠較10年期美國政府公債不到2%的殖利率，吸引力高。
美元新興市場政府債最看好
但新興市場債券有美元計價、當地貨幣計價，又有政府債與公司債等不同選擇，哪種券種現階段最值得投資？我現在最看好的是美元計價的新興市場政府債，又稱主權債。為什麼？
因為投資以美元計價的新興市場主權債券，不用擔心當地貨幣的匯率波動風險，只需考量信用風險，也就是國家會不會倒？以目前新興市場基本面來看，我認為，主權債倒閉風險非常低。
其次，美元計價新興市場主權債目前殖利率雖僅約5.7%，較當地貨幣計價新興市場主權債6.2%來得低，但考量接下來新興市場債將隨著全球股市波動，匯市也將跟著大幅波動，考量波動風險與報酬率，美元計價新興市場債將優於當地貨幣計價的新興市場債。
綜上所述，把美元計價新興市場主權債與美元新興市場公司債、美國投資等級債、全球綜合債、環球高收益債券過去11年的年化報酬率／風險比值拿來比較，美元計價新興市場主權債數值最高，以目前環境看，最值得投資。
小檔案＿黃媺芸
●ING投信投資管理部執行副總經理
●從事投資管理近20年
●管理資產規模近1,500億元
●專長研究台灣及大中華產業與投資發展趨勢