停滯了20多年的日本股市，在今年第1季竟大漲19.26%，到了5月初，即便受歐債危機衝擊，也仍有7%的漲幅，難道日本股市要復活了嗎？
去年底，日本新首相野田佳彥在年度海內外企業領袖新年聚會中表示，2012年將會是日本的經濟復甦年。野田佳彥並不是在喊口號，因為日本的經濟早就已經開始好轉了。筆者在去年《Smart智富》月刊2月號就撰文分析，日本有機會復甦，主要的依據是，2010年日本的實質經濟成長率達3.9%，是自1990年以來最高的一年，也是當年7大工業國中的榜首。
但不幸的是，就在復甦的關鍵時刻，2011年卻發生了311大地震和海嘯，造成日本自二次大戰以來最慘重的經濟損失。根據日本官方的統計，光各項基礎建設造成的直接損失，金額就高達16兆9,000億日圓（約合新台幣6兆3,800億元），而這還不包括福島核電廠事故所造成的汙染損失，以及企業停工的生產力損失。
有些人以為，日本深陷泡沫經濟近20年後，又遭逢這麼重大的災難，國家經濟恐怕難以翻身。但日本人卻在此刻展現了堅毅的民族性，原本預估先前持續升值的日圓，會在大地震重創經濟後轉趨貶值，竟因散居世界各地的日本僑民與各大商社將大量資金匯回日本救災，使得日圓不但沒有貶值，反而還逆勢大漲。而一度中斷復甦的日本經濟，也逐步回到成長的軌道。
雖然日本經濟正在復甦，但目前是不是投資日股的好時機？筆者將從以下3個指標觀察和分析：
指標1》貨幣匯率
日圓貶值有利股市上揚
與台灣相比，日本央行對匯率的管制較為放任。以國際貿易為主的日本，匯率高低對貿易額有很大的影響，理論上貿易額愈高，企業愈賺錢，股市表現也應該愈好。實務上也的確如此，日股走勢與匯率很相近，自2008年以來，兩者的相關係數高達0.61，若自2006年起算，相關係數更高達0.897，幾乎是完全正相關了。因此要投資日本，日圓匯率是一個很重要的觀察指標。
實際觀察日圓匯率走勢，美元兌日圓的歷史低點（編按：指日圓升值）出現在去年10月底至11月初，日圓一度升值到1美元兌75日圓；不久後日經指數就來到近3年的低點（2011年11月25日最低8,160點）。之後日圓開始走貶，在今年3月15日日圓回貶至1美元兌84.18日圓，日經指數在3月27日就來到1萬255點的近年高點。
日圓走貶對出口導向的日本企業相對有利，因此股市走高，符合一般預期。這也在告訴投資人，愈接近日圓匯價歷史低點，就愈是進場投資日股的時機，而目前，日圓匯價就正處在相對低點。