指標2》消費者物價指數
通膨有助刺激內需消費
日圓匯率影響的是日本企業、日本經濟在海外市場的表現。而日本內需市場的強弱，就要看消費者物價指數（CPI）了。
日本經濟長期一直爬不起來，通貨緊縮正是元凶之一。當民眾預期物價可能會下跌時（也就是通貨緊縮期間），就會減少目前的消費，等待未來變便宜了再買。長期都是如此的話，廠商生產活動勢必受到影響，哪怕是只有一點點的緊縮，經濟都會陷入衰退。
相較於台灣民眾擔心通膨再起，日本出現通貨膨脹反而是好事。而在去年的文章中，筆者就曾提到，日本的通貨緊縮問題終於轉為通貨膨脹，可惜被大地震又打斷。
但到了今年，日本的CPI又再度轉正，3月份CPI成長率0.5%，是自2009年以來的最高單月數字，4月份亦繼續維持0.4%的正成長。5月底，日本銀行總裁（日本中央銀行行長）白川方明在接受媒體訪問時更表明：將CPI年增率設定為1%，是日本當前的重要貨幣政策目標。可見適度通貨膨脹對刺激內需消費，進而推動日本經濟成長的重要性。
進一步檢視過去CPI與日本股市的關係。2008年以來，日本CPI成長率與日經225指數間的相關係數達到0.4。若去除金融海嘯期間所產生的市場失衡問題，相關係數更提高到0.53，顯示CPI也是投資日本市場時必須關注的重要指標之一。