希臘二度大選落幕，但歐債危機尚未解除！西班牙銀行、希臘銀行存款流失，造成美國10年期公債殖利率創1950年來新低，達1.45%（2012年5月31日）。5月底時，德國2年期公債市場成交殖利率甚至為負利率，也就是說，即使投資公債到期時會損失本金，投資人仍願意購買，顯見市場有多恐慌！
不過，每當投資人陷入恐慌時，很可能市場反轉的拐點即將出現。只是要如何觀察，才能抓住新一波反彈機會？筆者在《Smart智富》月刊165期曾提到，觀察歐債危機是否惡化的指標有3項：
1.西班牙及義大利10年期公債殖利率走勢，這會影響風險資金的走向。
2.高收益債走勢，攸關歐債危機是否擴散到信用市場。
3.美國10年期公債殖利率走勢，這反映市場避險資金需求強弱，也反映市場恐慌程度。
這3項指標中的美國10年期公債殖利率，還可協助投資人掌握股市觸底資訊。為什麼？因為股市底部往往出現在市場最恐慌的時候，當投資人恐慌撤出時，此時股市應離底部不遠。
資金湧入美債拉低殖利率，顯示市場恐慌
美債是全球公認無風險資產，每當市場出現恐慌氣氛，資金會從股票等風險性資產撤出，轉去追逐美債，使美債成交殖利率走跌。因此，美債利率愈低，代表愈多資金撤出股市轉入債市，股市底部因此可望出現。
觀察2007年以來台股跟美國10年期公債殖利率走勢，會發現美10年債利率下挫與台股跌勢呈高度相關。當美10年債利率在短期內崩盤式下挫，台股也會崩盤式下跌，反之亦然，且兩者領先跟落後的時間很接近。
至於美債跌多少會出現前述情況？答案是在美10年債利率當季或是連續兩季累積下跌超過1個百分點時，同時間台股都有1,000點以上跌幅，但隨著美10年債利率止跌並反彈往上，則台股也隨之出現反彈。
2012年自3月中以來，美10年債利率由2.37%下降至1.45%（2012年5月31日），下跌幅度達0.92個百分點，已接近1個百分點的水準。由於1.45%的美債利率是50年以來新低，代表市場對歐債危機恐慌大增，觀察同期間台股，果然出現1,149點跌幅。