美醫療改革、歐財政緊縮
恐造成獲利小幅修正
問：這股漲勢可望延續到下半年嗎？若美國景氣進一步好轉，資金會不會都流到其他類股？
答：這我一點都不擔心，投資最終仍須回歸基本面，下半年生技類股的基本面還是很穩健，有機會持續有表現。基本面的利多包括3方面：
1.獲利數據具投資吸引力：大型生技類股2012年獲利成長率約為15%，優於大型製藥類股的3.84%，也比S&P 500整體產業平均9%高。
2.下半年有更多創新研究結果出爐：例如拜奧馬林製藥公司（BioMarin Pharmaceutical）已經完成治療莫奎歐氏症的新藥GALNS（BMN-110），進入第3階段關鍵實驗的病人招募，並將在第4季公布實驗結果。其他包括第3季的美國肝臟疾病研討會與美國風濕病協會會議，與第4季的美國血液學研討等重大醫療會議將舉行，預計都將激勵生技類股的上揚。
3.購併交易持續進行， 有助提升生技公司營運與獲利： 像在今年4月，英國製藥商阿斯利康（AstraZeneca）同意以12億6,000萬美元， 收購美國同業Ardea，每股收購價32美元，較市價溢價達54%，藉以充實痛風藥物產品，就激勵了生技類股表現。大型製藥廠商面對2012年價值400億美元的專利權到期，也會透過購併來加速新藥上市時間。
問：現在是合適的進場時點嗎？下半年有哪些投資風險要留意？
答：7∼8月生技類股的消息比較少，投資人可以逢低進場。但是要留意美國醫療改革與歐元區財政緊縮的影響。我們的團隊推估，美國負債上限未能在2011年12月達成協議，2%的醫療健保（Medicare）優惠減免預計在2013年展開，可能影響生技類股財報約0.1%∼1%，對獲利影響約0.1%∼0.6%。
歐洲政府財政緊縮則可能會使得罕見疾病的藥品補助減少。所幸大部分生技公司的歐洲市場比重並不大，預料影響有限，可是仍要留意歐元區的財政緊縮是否有新政策，可能對生技業造成影響。