美國聯邦準備理事會（Fed）一如市場預期推出第3次量化寬鬆（Quantitative Easing 3, QE3），而且出乎意料地採取「無限期、無限量」的大手筆措施，我預料，熱錢將再度湧向商品、新興市場以及高收益債等風險性資產，而且這股熱錢推升效應至少將持續到年底。自從歐洲央行（ECB）9月初宣布準備「無限」購買政府公債後，市場就預期Fed也會跟進執行新一波量化寬鬆，資金因此明顯轉向風險性資產，特別是歐洲股市、黃金、新興市場債市以及高收益債全面大漲。
效果或許不如QE1，卻絕對超越QE2
Fed如預期推出QE3，且動作比外界預期更猛烈，此次QE3主要有4大重點：①每個月收購400億美元（約合新台幣1兆1,700億元）的抵押貸款支持證券（MBS）；②現有扭曲操作（OT）維持不變；③基準利率0%∼0.25%將維持不變，並延長至2015年中；④宣布當天就立即進場買進。
QE3所採取的措施將使得美國短、中、長期利率都維持在低檔，除了黃金等商品將受惠之外，低利環境對「利差型債券」，例如新興市場債券和高收益債券，將十分有利。
名詞解釋＿利差型債券
利差型債券通常是指高收益債券以及新興市場債券，這兩類債券的殖利率遠較政府公債來得高，這是因為這兩類債券隱含了較高的違約風險。
事實上，前兩次QE1與QE2實施期間，高收益債分別上漲63%與4.82%，新興市場債則分別上漲32.54%與0.5%，數據顯示QE2的效果遠較QE1差，那QE3呢？
▲低利延至2015年，高收債還有表現空間！