從2009年到2011年，中國GDP 成長率皆達到9%以上，但自2010年開始，中國股市卻成為全球表現最差的股市之一，2010年以及2011年上海綜合證券指數分別下跌14.32%以及21.68%，而今年以來（截至11月13日止），上海綜合證券指數亦有6.55%的跌幅。為何較高的經濟增速卻無法保證股市的報酬率呢？以下我們便進一步來檢視中國經濟所面臨的結構性問題與挑戰。
焦點1》PMI數據和零售數據好轉 難已說明經濟有實質改善
今年以來，中國經濟成長速度持續趨緩，第3季的GDP僅有7.4%，創下近3年半來最低水平；但其他各項經濟數據仍出現了一些好轉的跡象。中國官方10月製造業採購經理人指數（PMI）為50.2，重新回到榮衰分界線的50之上，滙豐中國10月製造業PMI則為49.5， 較9月的47.9上升。此外，中國十一長假期間的零售銷售金額則較去年同期成長15%，雖然仍低於2011年17.5%的成長率，但大致上與中國政府所公布的9月份消費增長14.2%的狀況相符合，這使得多數人相信中國內地的消費仍具有足夠的活力。
不過，晨星中國研究中心並不認同這個觀點。首先，今年的十一長假期間，中國政府首次推出免除高速公路收費的政策，無可否認這項新政策帶動了消費，但這樣的一次性措施並不可能持續下去。第2， 今年十一長假與中秋節假日連在一起，使得消費者的消費行為和旅行的時間延長了1天，在與歷史數據對比時必須考慮到這一點。根據晨星中國研究中心估算，調整過後的零售銷售額實際上僅較去年同期增長0.6%，而非中國政府所公布的15%。因此，中國內地的消費增速恐將繼續放緩，並在中期內對經濟帶來新的挑戰。