而自2010年4月以來，美元計價的新興市場債、高收益債一路上漲，2年半來的累積報酬高達20％、30％，唯獨新興市場當地貨幣計價的債券，受到新興市場貨幣貶值之累，表現不如美元計價。
▲各類型債券近半年來表現亮眼只是，績效再好，都已是過去式。接下來最重要的是，2013年債市還具有同樣大漲的條件嗎？筆者認為，這要觀察各國央行的利率水準、債券市場利差等2項指標，以研判可能走勢。
指標1》注意各國央行升息跡象
自2010年來，各國經濟受到歐債危機拖累，不論是已開發或新興市場國家紛紛啟動降息，甚至包括英國、歐洲、巴西等央行將利率維持在歷史低點，要以寬鬆的利率政策刺激經濟。
但到了2012年下半年，許多國家經濟逐漸出現復甦跡象，各國又紛紛停止降息，加拿大央行更表達對2013年經濟樂觀的言論，甚至俄羅斯央行還在2012年9月率先升息。
對此，筆者要提醒投資人，接下來要緊盯各國央行的升息腳步，一旦啟動升息循環，資金將會從債券撤出，造成債券價格下跌。