棄債從股？
輪動初期不免拉回修正 小型股表現將優於大型股
再者，從美國10年期公債殖利率曲線也可以看到類似的訊號。去年底以來，美國公債殖利率就反彈走高，截至2月15日為止，已經回升到2%的水準。由於債券殖利率與債券價格相反，也就是說今年以來美國公債價格是直直落，意味已經有投資人開始將資金抽離債券市場。
▲美國公債殖利率反彈走高，意味公債價格將下跌這股資金「大輪動」趨勢到底是會擴大、還是會轉趨沉寂？安本資產管理美國股票主管保羅．艾金森（Paul Atkinson）1月底來台接受《Smart智富》月刊專訪時曾強調，最大變數，要看美國舉債上限問題能否打開。艾金森強調，一旦「大輪動」發生，其影響將會有兩個層面：第1，資金會由債市大量流向股市；第2，資金會從股市中的防禦型股票往景氣循環股移動。另外，在輪動初期，美國小型股上漲趨勢會勝過大型股。
此外，哈耐特指出，雖然他主張2013年很可能是大輪動的起始年，但由於今年以來股市已漲多，不排除春天會出現股市拉回修正的狀況，但這樣的修正反而有益大輪動的持續。值得注意的是，雖然他認為大輪動即將發生，但卻不鼓吹投資人立刻離開債市。他強調，在債市中，只要避免投資政府公債，可以選擇高收益債或投資等級公司債等產品。
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