美國投資市場魅力回升 資金輪動已是現在進行式
問：如果大輪動真的在今年下半年發生，對美股會有什麼影響？會讓PE（本益比）提高嗎？
答： 這樣的輪動已經開始發生了， 因為市場有折現機制（discounting）（編按：指以未來可能的投資報酬，折現計算目前應有之價格）。如果美國和全球成長在下半年超乎預期的好，那麼大部分經理人的持股布局都已經偏向景氣循環類股。
問：你是說大輪動「已經」在發生了嗎？
答：是的。經理人不會等的（到輪動開始發生）。今年，我們已經看到市場被景氣循環類股帶著向上走，市場已經朝那個方向走了。在本益比13倍的當下，市場的確有可能繼續往上（指本益比可能繼續攀高，美股亦走高）。
問：當本益比來到美股歷史平均的15倍時，是否會吸引過去減碼股票的退休基金等，重新挹注資金到股市？
答：這種資金通常會在企業獲利回升前，就已經進入市場。目前投資法人持有美股水位仍相對低。如果你相信美國目前的經濟基本面比5年前要來得好，那麼很有可能就會看到人們開始增持美股，這也是因應美國經濟和股市的改善。
過去，亞洲被認為非常有吸引力，但現在亞洲跟美國吸引力的差距縮小了，亞洲依然沒有改變，但美國（的吸引力）提升了。美國勞動力相當便宜，而亞洲的勞動力開始變得難尋、較貴。美國有便宜的能源、也開始能源自給。
問：這個大輪動會不會遇到什麼變數？
答：很多！美國的消費信心改善了許多、企業財務狀況也比5年前改善。但債務卻是從私部門轉移到了公部門。這將會是很重大的不確定性來源。聯邦、州政府和地方政府這三層都有太多的債務，這是無法持續的。
問：很多人認為，若因美國債務談判導致股市下跌，就是好買點？ 你同意嗎？
答：是的！如果你相信政客最終會做出對的事情。他們眼前擺著的是一個世代僅有的機會，而政客總是喜歡得到歷史定位。所以我認為，在這任總統任內（指歐巴馬），一定會得出令市場滿意的解決方案。